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2021年3月上海证券研究所投资组合报告总结

核心内容概述

2021年3月上海证券研究所发布了投资组合报告，对多个行业进行了分析和推荐。报告指出，随着美债收益率上行，全球无风险收益率上升，资金从高估值的食品饮料、新能源等板块转向基本面支撑的低估值、顺周期板块。同时，2月PMI数据表明原材料价格持续上涨，大宗商品面临通胀压力，因此看好上游油气、有色和化工，以及中游中小盘先进制造业板块。此外，"两会"即将召开，科技、新能源和消费升级成为重点关注方向。

主要观点

• 市场风格切换：高估值板块回调，资金转向低估值、顺周期板块。
• 行业趋势：上游资源类行业和中游先进制造业迎来发展机遇。
• 政策导向：碳中和、碳达峰政策推动新能源行业持续增长。
• 估值与业绩匹配：关注估值合理、业绩增长稳定的个股。
• 主题性机会："两会"期间，科技、新能源和消费升级领域具有投资机会。

关键信息

策略组合表现

• 上期（1/26-2/25）策略组合上涨 5.06%，跑赢沪深300指数 7.84个百分点。

3月策略组合

行业投资组合分析

通信行业

• 表现：下跌 13.65%，跑输中信通信行业指数 7.17个百分点。
• 推荐理由：通信龙头估值处于低位，基本面改善，关注年报和一季报业绩。
• 组合推荐：中兴通讯、广和通。

传媒行业

• 表现：上涨 0.68%，跑赢沪深300指数。
• 推荐理由：影视行业景气回升，业绩有望改善，关注万达电影。
• 组合推荐：万达电影。

公用事业行业

• 表现：上涨 4.76%，跑赢沪深300指数。
• 推荐理由：估值处于低位，政策支持，关注长江电力。
• 组合推荐：长江电力。

医药行业

• 表现：下跌 16.59%，跑输行业指数。
• 推荐理由：行业基本面稳健，推荐迈瑞医疗。
• 组合推荐：迈瑞医疗。

汽车行业

• 表现：下跌 9.17%，跑输行业指数。
• 推荐理由：乘用车保持增长，新能源汽车渗透率提升，推荐华域汽车、三花智控。
• 组合推荐：华域汽车、三花智控。

互联网传媒行业

• 表现：下跌 4.66%，跑输行业指数。
• 推荐理由：游戏市场增长迅速，推荐宝通科技、完美世界。
• 组合推荐：宝通科技、完美世界。

食品饮料行业

• 表现：下跌 12.51%，跑输沪深300指数。
• 推荐理由：关注估值与业绩匹配度较高的绝味食品和伊利股份。
• 组合推荐：绝味食品、伊利股份。

环保行业

• 表现：上涨 0.75%，跑赢沪深300指数。
• 推荐理由：政策支持，行业估值低，推荐维尔利、中环环保、龙马环卫。
• 组合推荐：维尔利、中环环保、龙马环卫。

电力设备和新能源行业

• 表现：下跌 9.62%，跑赢行业指数。
• 推荐理由：碳中和政策推动，新能源行业持续增长，推荐当升科技、通威股份、宁德时代。
• 组合推荐：当升科技、通威股份、宁德时代。

化工&新材料行业

• 表现：上涨 10.45%，跑赢沪深300指数。
• 推荐理由：行业景气度提升，推荐万华化学、金发科技、建龙微纳、利民股份、皖维高新。
• 组合推荐：万华化学、金发科技、建龙微纳、利民股份、皖维高新。

投资评级体系

行业投资评级

分析师声明

本报告由上海证券研究所分析师屠骏、张涛、滕文飞、冀丽俊、魏赞、黄涵虚、胡纯青、周菁、熊雪珍、孙克遥、洪麟翔共同撰写。分析师具有证券投资咨询资格，报告内容基于合规信息来源，力求准确反映研究观点，不与第三方意见相关。

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