20230801-万联证券-传媒行业跟踪报告_基金重仓低配比例缩减_游戏板块持续受到青睐_12页_1mb

传媒行业2023年Q2跟踪报告总结

行业核心观点

2023年第二季度，申万传媒行业指数震荡回升，较一季度上涨约6.34%，资金活跃度大幅增强，日均成交额增加显著。行业估值（PE-TTM）处于历史低位，仍有较大修复空间。基金重仓配置低配比例从0.75%缩减至0.42%，游戏板块受青睐转为超配，表明机构对头部企业的集中投资偏好。

投资要点

• 资金与估值：行业成交量和指数回升，PE-TTM估值超过历史平均，但仍处于低位，显示潜在上升空间。
• 基金配置：低配比例同比环比下降，适配比例上升至207%，游戏板块主导市场，超配比例达3.985%，基金重仓前十大股中游戏股占九席，如三七互娱、恺英网络等。
• 板块分化：以传媒行业为基准，游戏板块持续超配；广告营销和数字媒体落至低配。基金集中度提升，前5大重仓股市值占比环比上升5.49个百分点。
• 原因分析：AIGC概念推动游戏公司布局，消费娱乐需求复苏和版号常态化发放支撑行业。

投资建议

建议关注版号储备丰富、布局AIGC应用的游戏出品企业及梯媒领域优质标的，利用行业低估值和高增长潜力。机构重仓配置可能提升，游戏和广告营销头部公司是核心机会。

风险因素

包括监管政策趋严、新游延期或表现不及预期、技术发展滞后、商誉减值等问题。需谨慎应对市场变化。