20230309-德邦证券-传媒互联网行业2月报_关注AIGC与ChatGPT相关研发及应用_及互联网_游戏_电影行业的投资机会_15页_1mb

传媒行业2月报总结

核心内容概述

本报告为德邦证券对2023年2月传媒互联网行业的分析，重点围绕AIGC（人工智能生成内容）与ChatGPT相关技术的发展，以及游戏、电影、互联网等子行业的市场表现和投资机会展开。整体上，行业在政策支持和技术创新的推动下展现出复苏迹象，投资建议聚焦于技术驱动和政策导向。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• A股传媒板块：2023年2月涨幅为 4.16%，显著优于沪深300（-2.10%）、创业板指（-5.88%）和上证综指（0.74%），其中文化娱乐板块涨幅最大，达 7.05%。
• 港股互联网板块：2月跌幅为 -15.28%，相比恒生科技指数（-13.59%）和恒生指数（-9.41%）表现偏弱。
• 游戏行业：1月销售收入达240.52亿元，环比增长 23.62%，同比下降 16.89%。2月iOS渠道流水约78亿元，同比增长 9%，环比下降 16%。客户端游戏市场环比增长 16.86%，同比增长 2.32%。
• 电影行业：2月全国票房38.6亿元，环比下降 62%，同比下降 63%，受春节档高基数影响。票房前三为《流浪地球2》（11.2亿）、《满江红》（10.2亿）和《熊出没·伴我“熊芯”》（3.9亿）。

2. 投资主题与受益标的

• 投资主题：AIGC & ChatGPT、游戏、互联网、长视频、广告等。
• A股受益标的：芒果超媒、分众传媒、兆讯传媒、风语筑、中国电影、万达电影、视觉中国、吉比特、汤姆猫、冰川网络、东方时尚、中文在线、昆仑万维、万兴科技、姚记科技、力盛体育等。
• 港股受益标的：阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、新东方在线、BOSS直聘-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司等。

3. 投资建议

• 行业结构加配机会显现：当前估值处于特别低位，AIGC与ChatGPT赛道成长预期明显，政策支持数字经济、文化产业和平台经济。
• 关注重点：
  • 基本面逐步修复
  • AIGC与ChatGPT技术商业化落地
  • 政策支持下的平台经济与新消费
• 推荐公司：腾讯控股、快手、百度集团-SW、美团、网易-S、恺英网络、三七互娱、分众传媒等。

4. 重点事件点评

• OpenAI与微软合作：微软将加速ChatGPT商业化，计划将其集成到Bing、Office、Teams等产品中。
• AIGC迎来快速发展：科技巨头如谷歌、百度、阿里、字节、华为等纷纷布局“类ChatGPT”模型，AIGC技术有望推动内容生产效率提升。
• 游戏版号恢复发放：2月共发放87款游戏版号，与2021年停发前数量基本一致，市场供给逐步恢复。
• “文心一言”技术应用：百度“文心一言”已与爱奇艺、邮储银行等多家企业达成合作，拓展在内容搜索、金融、教育等领域的应用场景。
• 复旦大学“MOSS”发布：MOSS具备对话生成与代码理解能力，虽参数较少且存在局限，但其开源特性有助于推动国产大模型发展。
• 科技部政策支持：人工智能被列为战略性新兴产业，国家在技术、应用、伦理等方面给予全面支持。

风险提示

• 宏观经济波动风险：可能影响消费者信心和市场表现。
• 重点产品上线进度不及预期：技术开发和市场推广可能受阻。
• 行业监管趋严风险：政策变化可能对行业造成不确定性。

结论

2023年2月传媒行业整体表现优于市场，尤其是A股传媒板块。随着AIGC和ChatGPT技术的快速推进，以及游戏版号政策的逐步恢复，行业具备显著的复苏潜力。建议投资者重点关注具备技术储备和商业化能力的公司，把握政策与技术双重驱动下的投资机会。同时，需警惕宏观经济波动及政策监管带来的潜在风险。