> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：油脂油料策略周报 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年5月17日全球及国内油脂油料市场动态，主要关注全球大豆供需、价格走势、巴西和阿根廷大豆出口情况以及美国大豆产区的干旱状况。整体来看，全球油料市场在2026/27年度预计将继续保持大丰产趋势，但价格因供需预期落地而回落，市场出现累库压力。 --- ## 主要观点 ### 1. 全球油料供需情况 - **2026/27年度全球油料产量预计为715百万吨，消费量预计为605百万吨**，表明全球油料市场将保持丰产，但消费增长不及产量。 - **全球油料库存预计攀升至147百万吨，库存消费比降至18.3%**，显示库存压力较往年有所缓解。 - **全球油料库存持续增长**，但增幅较小，表明市场供需基本平衡，库存增长趋势放缓。 ### 2. 美豆价格走势 - **美豆价格高位回落，降至两周低点**，显示市场对供需预期的调整。 - **巴西大豆FOB价格与美豆FOB价格均出现波动**，但整体趋势向下跌，表明市场对出口和需求存在担忧。 ### 3. 美豆压榨与消费 - **美豆4月压榨量为2.11856亿蒲式耳，环比下降6.3%，同比增长11.4%**，显示压榨需求增长，但增速放缓。 - **美豆压榨利润波动较大，2026年部分月份出现下滑趋势**，表明成本和价格波动对利润产生影响。 - **美豆油表观消费量呈现波动，部分月份增长，部分月份下降**，反映市场对豆油的需求不稳定。 ### 4. 巴西与阿根廷大豆市场动态 - **巴西大豆5月出口量回落**，显示出口节奏放缓，可能影响全球市场供应。 - **阿根廷2025/26年度大豆收割率仅为60%，落后于去年同期的66%**，表明阿根廷大豆产量可能不及预期，影响全球供应。 - **阿根廷大豆出口采购进度较慢**，显示出口需求疲软。 ### 5. 美豆产区干旱情况 - **美豆产区干旱面积有所减少**，未来两周将迎来降雨，有利于作物生长，可能缓解市场对产量的担忧。 - **干旱情况在不同地区差异较大**，部分地区干旱面积减少，其他地区则略有上升。 --- ## 关键信息总结 ### 全球大豆供需数据 | 年度 | 产量（百万吨） | 出口（百万吨） | 国内总消费（百万吨） | |------|----------------|----------------|----------------------| | 2024/25 | 425 | 185 | 410 | | 2025/26 | 428 | 188 | 425 | | 2026/27 | 440 | 190 | 438 | ### 全球油料库存及消费比 | 年度 | 期末库存（百万吨） | 库存消费比 (%) | |------|--------------------|----------------| | 2017/18 | 100 | 20% | | 2018/19 | 114 | 23% | | 2024/25 | 144 | 22% | | 2025/26 | 146 | 21% | | 2026/27 | 147 | 20% | ### 美豆出口销售与检验数据 | 时间 | 2023/24 | 2024/25 | 2025/26 | |------|--------|--------|--------| | 36 | 70 | 240 | 130 | | 38 | 40 | 180 | 100 | | 40 | 130 | 140 | 90 | | 42 | 260 | 260 | 150 | | 44 | 220 | 230 | 100 | | 46 | 180 | 250 | 120 | | 48 | 140 | 240 | 170 | | 50 | 100 | 160 | 150 | | 52 | 130 | 130 | 130 | | 2 | 110 | 110 | 150 | | 4 | 30 | 50 | 240 | | 6 | 20 | 30 | 80 | | 8 | 10 | 20 | 60 | | 10 | 5 | 10 | 40 | | 12 | 3 | 5 | 30 | ### 巴西大豆出口与压榨数据 | 月份 | 2024年 | 2025年 | 2026年 | |------|--------|--------|--------| | 1 | 300 | 100 | 200 | | 2 | 650 | 650 | 700 | | 3 | 1250 | 1450 | 1450 | | 4 | 1450 | 1500 | 1550 | | 5 | 1350 | 1400 | 1400 | | 月份 | 2024年 | 2025年 | 2026年 | |------|--------|--------|--------| | 1 | 385 | 375 | 385 | | 2 | 405 | 400 | 390 | | 3 | 485 | 525 | - | | 4 | 480 | 530 | - | | 5 | 475 | 545 | - | | 6 | 475 | 505 | - | | 7 | 490 | 525 | - | | 8 | 485 | 505 | - | | 9 | 465 | 465 | - | | 10 | 490 | 490 | - | | 11 | 460 | 485 | - | | 12 | 470 | 495 | - | ### 阿根廷大豆出口采购与压榨数据 | 日期 | 2023/24 | 2024/25 | 2025/26 | |------|--------|--------|--------| | 5/24 | 0 | 0 | 0 | | 7/24 | 0 | 0 | 0 | | 9/24 | 0 | 0 | 0 | | 11/24 | 0 | 0 | 0 | | 1/24 | 0 | 0 | 0 | | 3/24 | 5000 | 5000 | 5000 | | 5/24 | 15000 | 15000 | 15000 | | 7/24 | 20000 | 25000 | 20000 | | 9/24 | 25000 | 30000 | 25000 | | 11/24 | 30000 | 35000 | 30000 | | 1/24 | 35000 | 35000 | 35000 | | 3/24 | 35000 | 35000 | 35000 | | 月份 | 2024年 | 2025年 | 2026年 | |------|--------|--------|--------| | 1 | 210 | 290 | 275 | | 2 | 235 | 260 | 200 | | 3 | 290 | 320 | 320 | | 4 | 385 | 340 | - | | 5 | 400 | 390 | - | | 6 | 400 | 405 | - | | 7 | 440 | 380 | - | | 8 | 320 | 390 | - | | 9 | 410 | 410 | - | | 10 | 415 | 405 | - | | 11 | 345 | 350 | - | | 12 | 365 | 310 | - | --- ## 总结 整体来看，2026/27年度全球油料市场预计将继续大丰产，但需求增长不及产量，导致库存略有上升，但累库压力低于往年。美豆价格因供需预期落地而回落，巴西大豆出口有所放缓，阿根廷大豆收割率低于预期，可能影响全球供应。同时，美豆产区干旱情况有所缓解，未来降雨有望改善作物生长条件。市场整体呈现供需平衡趋势，价格波动较大，需关注后续天气和出口数据变化。