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光期研究：油脂油料策略周报

核心内容概述

本报告分析了2026年5月17日全球及国内油脂油料市场动态，主要关注全球大豆供需、价格走势、巴西和阿根廷大豆出口情况以及美国大豆产区的干旱状况。整体来看，全球油料市场在2026/27年度预计将继续保持大丰产趋势，但价格因供需预期落地而回落，市场出现累库压力。

主要观点

1. 全球油料供需情况

• 2026/27年度全球油料产量预计为715百万吨，消费量预计为605百万吨，表明全球油料市场将保持丰产，但消费增长不及产量。
• 全球油料库存预计攀升至147百万吨，库存消费比降至18.3%，显示库存压力较往年有所缓解。
• 全球油料库存持续增长，但增幅较小，表明市场供需基本平衡，库存增长趋势放缓。

2. 美豆价格走势

• 美豆价格高位回落，降至两周低点，显示市场对供需预期的调整。
• 巴西大豆FOB价格与美豆FOB价格均出现波动，但整体趋势向下跌，表明市场对出口和需求存在担忧。

3. 美豆压榨与消费

• 美豆4月压榨量为2.11856亿蒲式耳，环比下降6.3%，同比增长11.4%，显示压榨需求增长，但增速放缓。
• 美豆压榨利润波动较大，2026年部分月份出现下滑趋势，表明成本和价格波动对利润产生影响。
• 美豆油表观消费量呈现波动，部分月份增长，部分月份下降，反映市场对豆油的需求不稳定。

4. 巴西与阿根廷大豆市场动态

• 巴西大豆5月出口量回落，显示出口节奏放缓，可能影响全球市场供应。
• 阿根廷2025/26年度大豆收割率仅为60%，落后于去年同期的66%，表明阿根廷大豆产量可能不及预期，影响全球供应。
• 阿根廷大豆出口采购进度较慢，显示出口需求疲软。

5. 美豆产区干旱情况

• 美豆产区干旱面积有所减少，未来两周将迎来降雨，有利于作物生长，可能缓解市场对产量的担忧。
• 干旱情况在不同地区差异较大，部分地区干旱面积减少，其他地区则略有上升。

关键信息总结

全球大豆供需数据

全球油料库存及消费比

美豆出口销售与检验数据

巴西大豆出口与压榨数据

阿根廷大豆出口采购与压榨数据

总结

整体来看，2026/27年度全球油料市场预计将继续大丰产，但需求增长不及产量，导致库存略有上升，但累库压力低于往年。美豆价格因供需预期落地而回落，巴西大豆出口有所放缓，阿根廷大豆收割率低于预期，可能影响全球供应。同时，美豆产区干旱情况有所缓解，未来降雨有望改善作物生长条件。市场整体呈现供需平衡趋势，价格波动较大，需关注后续天气和出口数据变化。