20181110-天风证券-金融工程_因子监控及指数增强组合跟踪_11页_1mb

金融工程：因子监控及指数增强组合跟踪总结

核心内容概述

本报告对因子收益、风险表现以及指数增强组合的近期表现进行了跟踪分析。主要从多头超额收益、多空收益、信息比及因子相对强弱走势等维度评估因子的有效性，并对沪深300、中证500、中证1000指数增强组合的表现进行总结。

指数增强组合表现

• 沪深300增强组合：

  • 本周超额收益：0.66%
  • 本月超额收益：0.09%
  • 本年超额收益：8.86%

• 中证500增强组合：

  • 本周超额收益：1.25%
  • 本月超额收益：1.80%
  • 本年超额收益：11.59%

• 中证1000增强组合：

  • 本周超额收益：0.70%
  • 本月超额收益：0.54%
  • 本年超额收益：13.41%

因子库

因子库从以下维度构造：

• 规模：总市值对数（LNCAP）
• 估值：账面市值比（BP）、市盈率倒数TTM（EPTTM）、市销率倒数TTM（SPTTM）
• 技术：一个月反转（REVERSE1M）、三个月反转（REVERSE3M）
• 成长：单季度净利润同比增速（NETPROFITICYOY）、单季度营业收入同比增速（OPERREVINCYOY）、单季度营业利润同比增速（OPERPROFITICYOY）、标准化预期外盈利（SUE）、标准化预期外收入（SUR）
• 盈利：单季度净资产收益率（ROE）、单季度总资产收益率（ROA）、单季度ROE同比变化（DELTAROE）、单季度ROA同比变化（DELTAROA）
• 一致预期：一致预期市盈率倒数TTM（FEPTTM）、一致预期滚动BP（CGBP）、一致预期PEG（CGPEG）
• 流动性：非流动性冲击（ILLIQ）、一个月日均换手（TURNOVER1M）、三个月日均换手（TURNOVER3M）
• 波动：特异度（IVR）、一个月真实波动率（ATR1M）、三个月真实波动率（ATR3M）

因子多头超额收益表现

• 本周表现较好：总市值对数、一个月日均换手、非流动性冲击、特异度、三个月日均换手
• 本周表现较差：单季度ROA、单季度ROE、三个月反转
• 本月表现较好：总市值对数、一个月反转、三个月反转、一个月日均换手
• 本月表现较差：一个月真实波动率、单季度ROA
• 过去一个月表现较好：总市值对数、非流动性冲击、一个月反转、特异度
• 过去一个月表现较差：单季度ROA、单季度ROE、一个月真实波动率
• 本年表现较好：总市值对数、非流动性冲击、标准化预期外盈利
• 本年表现较差：一致预期PEG、单季度营业收入同比增速、一个月真实波动率
• 过去一年表现较好：总市值对数、标准化预期外盈利、非流动性冲击、单季度ROE、市盈率倒数TTM、一致预期滚动BP
• 过去一年表现较差：一致预期PEG、单季度营业收入同比增速

因子多空收益表现

• 本周表现较好：总市值对数、特异度、一个月日均换手、一致预期滚动BP、账面市值比
• 本周表现较差：单季度ROE、单季度ROA、市盈率倒数TTM
• 本月表现较好：总市值对数、一个月反转、三个月反转、特异度、一致预期滚动BP
• 本月表现较差：单季度ROE、单季度ROA、三个月真实波动率、一个月真实波动率
• 过去一个月表现较好：总市值对数、一个月反转、特异度、非流动性冲击、三个月反转
• 过去一个月表现较差：单季度ROE、单季度ROA、单季度净利润同比增速
• 本年表现较好：一个月反转、非流动性冲击、特异度、标准化预期外盈利、一致预期滚动BP、账面市值比
• 本年表现较差：一致预期PEG、三个月真实波动率、一个月真实波动率
• 过去一年表现较好：一个月反转、非流动性冲击、一个月日均换手、一致预期滚动BP、特异度
• 过去一年表现较差：总市值对数、一致预期PEG

因子信息比表现

• 本周表现较好：总市值对数、账面市值比、一致预期滚动BP、一个月反转、特异度
• 本周表现较差：单季度ROA、单季度ROE、市盈率倒数TTM、单季度净利润同比增速、单季度营业收入同比增速
• 本月表现较好：一个月反转、总市值对数、三个月反转、特异度、一致预期滚动BP
• 本月表现较差：单季度净利润同比增速、三个月真实波动率、单季度ROA、单季度ROE
• 过去一个月表现较好：一个月反转、总市值对数、特异度、非流动性冲击、三个月反转
• 过去一个月表现较差：单季度净利润同比增速、单季度ROA、单季度ROE
• 本年表现较好：标准化预期外收入、非流动性冲击、特异度、标准化预期外盈利
• 本年表现较差：一致预期PEG、三个月真实波动率、一个月真实波动率

因子多空相对强弱走势

• 近半年表现较好的因子：账面市值比、一致预期滚动BP
• 近半年表现较差的因子：一致预期PEG

风险提示

• 市场系统性风险
• 有效因子变动风险

作者信息

• 分析师：吴先兴
• 执业证书编号：S1110516120001
• 邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 电话：18616029821

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图表目录

• 图1：指数增强组合表现
• 图2：因子多头超额收益表现
• 图3：因子多空收益表现
• 图4：因子多空收益信息比表现
• 图5：因子多空相对强弱走势

分析师声明

本报告所表述的所有观点均准确反映了署名分析师对标的证券和发行人的个人看法，且与报告所有接收者无关。