20180705-华创证券-亿纬锂能-300014.SZ-重大事项点评_SKI加持_亿纬锂能高端动力软包电池业务快速推进_5页_462kb

亿纬锂能（300014）重大事项点评总结

核心内容

亿纬锂能（300014）近期发布公告，宣布其全资子公司亿纬集能将增加注册资本至5.18亿元，并任命董事会及高管团队。公司拟向BlueDragonEnergy申请不超过5亿元的借款，以支持其高端动力软包电池业务的发展。

主要观点

• 战略布局：亿纬锂能通过子公司亿纬集能的增资和高管任命，加快在软包电池领域的布局，目标打造行业一流的软包电池业务。
• 技术与市场优势：子公司将注入软包电池生产线，韩国高管团队在软包叠片电池领域具备丰富经验，有助于提升技术能力和市场开拓能力。
• 合作与资金支持：亿纬集能将与BlueDragonEnergy（SKI在中国的电池业务平台）签订现金贷款合同，公司以其60%股权质押担保，显示了外部合作伙伴对公司技术实力的高度认可。
• 业务拓展：亿纬集能已建成1.5GWh三元软包叠片电池产能，正与多家主流车企进行产品认证，有望进入主流乘用车供应链。
• 盈利预测：公司预计2018-2020年归属上市公司股东净利润分别为5.52亿、7.09亿、9.21亿，EPS分别为0.64元、0.83元、1.08元，2018年给予35倍PE估值，对应目标价22.4元，维持“推荐”评级。
• 财务表现：公司2017年主营收入为29.82亿元，同比增长27.5%，净利润为4.03亿元，同比增长60.2%。2018年预计主营收入增长80.7%，净利润增长36.8%。
• 估值与风险：当前股价为16.27元，2018年PE为37倍，P/B为5倍。风险提示包括新能源汽车产业发展不及预期及产能利用率低于预期。

关键信息

事项详情

• 子公司增资：亿纬集能注册资本由1000万元增至5.18亿元，公司以货币和设备方式出资。
• 高管任命：董事会成员包括刘金成（董事长）、王世峰（副总）、YOON YEASUN和KIMJINYOUNG（韩国籍专家），管理团队由CHANGYOUNGIK（总经理）、王世峰、SEOYOUNGKI（技术副总经理）、曾子浠（财务总监）组成。
• 借款安排：亿纬集能拟与BlueDragonEnergy签署《现金贷款合同》，申请不超过5亿元借款，以公司60%股权提供质押担保，年利率低至2%。

财务预测

财务比率

业务拓展

• 亿纬锂能已布局方形电池和圆柱电池业务，为进入动力软包高端市场打下基础。
• 高端软包电池业务将反哺方形电池和圆柱电池业务，提升整体动力电池竞争力。

投资评级

• 评级：推荐（维持）
• 目标价：22.4元
• 当前价：16.27元
• 预期表现：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%

风险提示

• 新能源汽车产业发展不及预期
• 产能扩张和产能利用率低于预期

相关研究报告

1. 《亿纬锂能（300014）：锂原电池高速增长，动力锂电将持续爆发》 - 2018-03-20
2. 《亿纬锂能（300014）：业绩略超预期，锂离子电池和电子雾化器高速增长》 - 2018-04-13
3. 《亿纬锂能（300014）：业绩符合预期，三元软包电池值得期待》 - 2018-07-03

团队介绍

首席分析师

• 胡毅：北京化工大学硕士，曾任职于天津力神、普华永道、中银国际证券、招商证券，2017年加入华创证券研究所，2015、2016年新财富上榜团队核心成员。

分析师

• 于潇：北京大学管理学硕士，曾任职于通用电气、中泰证券、东吴证券，2017年加入华创证券研究所。
• 王秀强：山东财经大学管理学学士，曾任职于《21世纪经济报道》，能见科技前合伙人，2016年加入华创证券研究所。
• 邱迪：中国矿业大学工学硕士，2016年加入华创证券研究所。
• 杨达伟：上海交通大学硕士，曾任职于协鑫集成、华元恒道（上海）投资管理有限公司，2017年加入华创证券研究所。
• 石坤鳌：贵州财经大学经济学学士，2016年加入华创证券研究所。

华创证券机构销售通讯录

华创证券研究所地址

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

分析师声明

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