20221206-国盛证券-外资月报第37期_北上大幅回流_刷新年内次高_16页_1mb

投资策略总结：北上大幅回流，刷新年内次高

核心内容

11月北上资金大幅净流入，单月净流入约600.95亿元，创年内次高。主要受海外加息预期回落与国内政策预期改善影响，美元指数下行，人民币升值，吸引外资回流。交易盘与配置盘均呈现净流入，分别约为336.62亿元和250.46亿元。整体来看，外资对金融地产、上游资源和可选消费等板块表现出较强增持意愿，同时对公用事业、电力设备和房地产等行业呈现减持趋势。

主要观点

• 外资流入趋势：11月外资净流入创年内次高，主要受益于美元指数下行及人民币升值，国内政策改善带动市场情绪回暖。
• 风格偏好：金融地产获增持居首，其他服务遭减持居多。交易盘和配置盘在金融地产、上游资源、可选消费、必需消费、中游制造等行业呈现一致性加仓，而在其他服务、科技成长等行业则出现分歧。
• 行业配置：有色金属、家用电器和银行为净流入前三行业，而公用事业、电力设备和房地产为净流出前三行业。交易盘与配置盘在多个行业上呈现一致的增减持趋势，但部分行业如医药生物和军工则出现配置盘增持而交易盘减持的分歧。
• 仓位变化：食品饮料仓位显著提升，医药生物仓位回落。主板仓位小幅回升，而创业板和科创板仓位有所回落。
• 个股配置：北上资金前20大重仓股持股市值占比升至35.29%，持股集中度小幅回升。美的集团、紫金矿业、中国平安、贵州茅台和迈瑞医疗为净流入前五大个股，长江电力、恩捷股份、保利地产、闻泰科技和中国神华为净流出前五大个股。

关键信息

外资流入情况

• 整体流入：11月北上资金累计净流入约600.95亿元，为年内次高。
• 交易盘流入：交易盘净流入约336.62亿元。
• 配置盘流入：配置盘净流入约250.46亿元。
• 美元与人民币走势：美元指数从111.6跌至106，人民币从7.27升至7.14。

风格结构

• 增持板块：金融地产、上游资源、可选消费、必需消费、中游制造。
• 减持板块：其他服务、科技成长、公用事业、房地产、医药生物。
• 配置盘与交易盘差异：配置盘仅减持其他服务，交易盘则减持其他服务和科技成长。

行业流向

• 净流入行业：有色金属（97.16亿元）、家用电器（96.94亿元）、银行（96.6亿元）。
• 净流出行业：公用事业（30.32亿元）、电力设备（24.73亿元）、房地产（19.91亿元）。

仓位分布

• 提升行业：食品饮料、银行、非银金融。
• 回落行业：通信、计算机、国防军工。
• 食品饮料仓位：环比增加0.87%，医药生物仓位回落。

个股配置

• 重仓股集中度：前20大重仓股持股市值占比35.29%，较上月末回升0.64%。
• 净流入个股：美的集团（54.1亿元）、紫金矿业（38.67亿元）、中国平安（36.07亿元）、贵州茅台（34.51亿元）、迈瑞医疗（33.6亿元）。
• 净流出个股：长江电力（-26.02亿元）、恩捷股份（-21.88亿元）、保利地产（-11.05亿元）、闻泰科技（-10.36亿元）、中国神华（-10.31亿元）。

风险提示

1. 海外市场波动加剧
2. 汇率贬值风险