20170313-信达证券-化工行业2017年第11周周报_制冷剂_DMC继续上涨_40页_975kb

化工行业周报总结（2017年第11周）

核心内容

本报告为2017年第11周化工行业周报，分析了氮肥、磷肥、钾肥、复合肥、农药、矿物化工、无机酸碱、煤化工及原油等多个细分领域的价格变动及市场情况。整体来看，部分产品价格继续上涨，但行业整体面临产能过剩、需求疲软及成本压力等挑战。

主要观点

1. 农用化工产业链

• 氮肥：国际尿素价格下跌，美国海湾尿素价格下跌2.9%，波罗的海尿素价格下跌7.6%。国内山东尿素价格下跌3.0%至1610元/吨，氯化铵价格稳定，硝酸铵价格稳定。国内尿素价格因产能过剩及农产品价格低迷而难以持续上涨。
• 磷肥：国际磷肥价格上涨，摩洛哥DAP价格上涨7.3%至388美元/吨。国内一铵和二铵价格维持不变，库存高企导致春耕市场回暖难度较大。
• 钾肥：国内氯化钾和硫酸钾价格上涨，青海盐湖氯化钾上涨1.2%至2000元/吨，罗布泊硫酸钾上涨2.0%至2550元/吨。国内钾肥价格因库存及进口影响，总体维持稳定。
• 复合肥：国内复合肥价格维持不变，但部分产品如氯基复合肥价格上涨。复合肥行业受原材料价格下跌影响，需求未明显改善，价格调整缓慢。
• 农药：草甘膦价格小幅回落，主要因原材料价格下跌。行业去产能已见成效，但环保影响有限，短期内需求仍偏弱。

2. 矿物化工产业链

• 氟化工：制冷剂R134a价格上涨2.5%至25000元/吨，DMC价格上涨5.4%至21000元/吨。制冷剂价格受成本支撑，市场整体维持上涨趋势。
• 磷化工：国内磷酸价格稳定，黄磷价格保持14000元/吨不变，但下游采购意愿不强，价格传导缓慢。
• 锂产品：碳酸锂价格维持113000元/吨不变，市场仍处于低位。
• 镁产品：镁锭价格上涨，中部镁锭上涨4.4%至15500元/吨，西部镁锭上涨5.0%至15400元/吨。市场对镁产品需求逐渐回升。

3. 无机酸碱产业链

• 氯碱化工：PVC价格小幅下跌，烧碱价格维持稳定，纯碱价格下跌5.5%。行业整体面临成本压力，但部分企业通过稳价策略维持市场平衡。
• 三酸三碱：硫酸、盐酸、纯碱价格维持稳定，烧碱价格上涨4.6%。成本结构对价格影响显著，市场整体供需关系偏弱。

4. 煤化工产业链

• 甲醇：华东市场下跌4.5%，西北市场下跌3.1%。整体价格稳定，但需求疲软。
• 醋酸：江苏索普醋酸价格下跌1.6%，醋酸乙酯、醋酸乙烯等价格维持不变。行业面临原材料成本上涨压力。
• 炭黑：价格维持稳定，市场整体清淡。
• BDO：价格维持稳定，市场供需关系未明显改善。

5. 原油

• WTI及BRENT油价：分别下跌7.8%和6.4%，至49.28美元/吨和52.19美元/吨。国际油价受中东局势影响，但分析基于中期判断。

关键信息

• 价格走势：制冷剂、DMC等产品价格继续上涨，而尿素、PVC等价格小幅下跌或维持稳定。
• 成本分析：国内与国际市场成本差异逐渐缩小，尤其是合成氨和磷肥。
• 行业挑战：产能过剩、需求疲软、环保压力及国际竞争加剧是行业面临的主要问题。
• 政策影响：出口关税调整及增值税恢复征收对行业成本和出口带来一定影响。
• 市场预期：随着季节性需求增加及成本支撑，部分产品价格有望维持稳定或小幅上涨。

风险提示

• 中东局势可能对国际油价造成干扰。
• 国内尿素出口面临国际低成本竞争压力。
• 复合肥行业受原材料价格影响，需求增长有限。
• 行业整体处于供大于求状态，价格波动风险较高。

重点公司及联系方式

信达证券分析师简介

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，具有丰富的行业研究经验，研究领域涵盖能源政策、油气、煤炭、化工、电力、新能源及能源互联网。
• 李皓：能源化工行业分析师，具有CFA和CPA资格，熟悉化工产业链及多个细分领域。
• 葛韶峰：研究助理，北京大学物理学院博士，专注于能源化工行业研究。

评级说明

• 股票投资评级：根据股价与沪深300指数的相对表现，分为买入、增持、持有、看淡、卖出。
• 行业投资评级：根据行业指数与沪深300指数的相对表现，分为看好、中性、看淡。

总结

本报告指出，化工行业在2017年第11周整体呈现价格波动，部分产品如制冷剂、DMC、钾肥等价格上涨，而尿素、PVC等价格下跌或维持稳定。行业面临产能过剩、需求疲软、成本上升等多重压力，但部分产品受益于成本支撑和季节性需求回升，价格有望维持稳定。报告强调了政策调整、国际市场竞争及环保因素对行业的影响，并提供了重点公司及分析师联系方式，以供进一步咨询和投资参考。