20170313-招商证券-定向增发专题周报2017年第10周_12页_975kb

数量化投资专题周报总结

核心内容

本报告为招商证券研究发展中心发布的数量化投资专题周报，聚焦于2017年3月13日的定向增发市场动态及策略分析，旨在为投资者提供定增策略相关的数据支持与投资建议。

主要观点

• 定增市场概况：本周新增12个董事会预案，其中2个通过股东大会，2个通过发审委审批，2个通过证监会批准。本周共有4个定增项目实施，平均折价率为19.86%，无溢价发行案例。
• 定增策略表现：待发定增底价倒挂策略本周无买入或卖出操作，持仓6只股票，累计收益率为-0.31%，相对于中证500的超额收益率为-0.24%。该策略自2013年1月1日以来，累计收益率为272.96%，最大回撤为39.10%，超额收益最大回撤为13.72%。
• 破发情况：截至最新交易日，破发幅度超过15%的定增案例有58个，其中最大破发幅度为34.53%。建议关注破发幅度较大的案例，同时结合解禁时点、现价与增发价比例、交易量等指标择时买入。
• 定增项目进展：本周新增定增项目中，多数为项目融资或配套融资，行业分布广泛，涵盖电子、汽车、机械设备、化工等多个领域。
• 风险提示：报告中所使用的模型和假设可能无法完全准确地反映现实情况，结论仅供参考，不构成投资建议。

关键信息

一、定增项目进度

• 新增董事会预案：12个，预计募集资金137.0535亿元。
• 通过股东大会的预案：2个，预计募集资金21.5384亿元。
• 通过发审委审批的预案：2个，预计募集资金4.3893亿元。
• 通过证监会批准的预案：2个，预计募集资金6.3亿元。

二、定增实施与解禁

• 本周实施的定增：4个，其中4个为折价发行，无溢价发行，平均折价率为19.86%。
• 本周解禁的定增：2个，平均收益率为-16.23%，最高收益率为-15.32%，最低收益率为-17.14%。
• 下周解禁的定增：4个，包括壳资源重组、融资收购其他资产等类型。

三、定增策略与股票池

• 倒挂发行定增股票池：目前有43个案例，其中26个仍未回到增发价。本周涨幅前三为兆驰股份、佳都科技、科迪乳业，平均涨跌幅为6.69%，相对于中证500的平均超额收益为6.76%。
• 破发定增机会提示：破发幅度超过15%的案例有58个，最大破发幅度为34.53%。
• 待发定增底价倒挂策略：本周无买入或卖出操作，持仓6只股票，累计收益率为-0.31%，相对于中证500的超额收益率为-0.24%。

四、投资建议

• 建议关注破发幅度较大的定增案例，同时结合解禁时点、现价与增发价比例、交易量等指标择时买入。
• 由于2017年2月17日再融资新政的实施，该策略将不再新增投资机会，当持仓数量较少时将停止跟踪。

五、分析师信息

• 叶涛：首席分析师，拥有丰富的金融工程研究经验。
• 欧阳廷婷：研究助理，信息工程硕士。
• 赵月涓：研究助理，应用数学硕士。

六、投资评级定义

• 公司短期评级：根据公司股价相对沪深300指数的表现，分为强烈推荐、审慎推荐、中性、回避。
• 公司长期评级：根据公司长期竞争力与行业平均水平对比，分为A、B、C。
• 行业投资评级：根据行业指数相对于沪深300指数的表现，分为推荐、中性、回避。

结论

本报告提供了2017年3月13日定向增发市场动态及策略分析，强调了定增市场中倒挂发行与破发案例的跟踪与分析，为投资者提供了择时买入的参考依据。同时，报告提醒投资者注意策略模型的局限性及潜在风险。