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用友网络2022年三季度业绩总结

核心内容

用友网络在2022年三季度实现营业收入55.95亿元，同比增长13.43%；但归母净利润为-5.40亿元，同比减少525.00%，扣非归母净利润同样大幅下降。尽管整体净利润承压，但公司云业务保持高速增长，成为主要业绩支撑点。

主要观点

• 云业务持续高增长：公司云服务与软件业务收入达55.53亿元，同比增长19.1%。其中，云服务业务收入35.46亿元，同比增长40.4%，占营收比重达63.4%。
• 大企业客户拓展成效显著：公司抓住数智化与信创国产化市场机遇，成功签约中粮集团、中国化学工程、国机集团等多家知名企业，进一步巩固市场地位。
• 细分市场表现分化：大中型客户收入稳步增长，而政府与公共组织因疫情收入略有下降，但云服务业务仍保持增长势头。
• 研发投入加大：公司持续加强产品迭代与技术投入，以巩固其在云服务领域的领先地位。
• 盈利预测与估值：预计2022-2024年公司EPS分别为0.22 / 0.27 / 0.37元，维持“买入”评级。未来三年净利润增长率分别为11.25% / 23.18% / 36.06%，盈利持续改善。

关键信息

营收与利润

• 前三季度营收：55.95亿元，同比增长13.43%
• 归母净利润：-5.40亿元，同比减少525.00%
• 扣非归母净利润：-5.40亿元，同比减少204.20%
• 云服务收入：35.46亿元，同比增长40.4%
• 软件业务收入：20.07亿元，同比下降6.1%
• 金融服务业务收入：同比下降84.4%

股票数据

• 总股本/流通股：3,434/3,417百万股
• 总市值/流通市值：85,606/85,183百万元
• 12个月最高/最低价：39.75 / 16.73元

财务预测（单位：百万元）

财务分析指标

营运能力指标

资产负债情况

现金流量情况

风险提示

• 信创进展不及预期
• 大企业客户拓展不及预期
• 行业竞争加剧

投资建议

公司作为我国ERP龙头企业，正处于云转型关键阶段，受益于国产化机遇，未来业绩增长潜力较大。预计2022-2024年EPS分别为0.22 / 0.27 / 0.37元，维持“买入”评级。

客户拓展情况

• 大型企业客户：云服务与软件业务收入37.91亿元，同比增长20.3%，其中云服务收入24.39亿元，同比增长37.6%，核心产品续费率达98.1%
• 中型企业客户：云服务与软件业务收入7.44亿元，同比增长30.3%，其中云服务收入3.75亿元，同比增长97.5%，续费率达80.2%
• 小微企业客户：云服务与软件业务收入4.98亿元，同比增长34.2%，其中SaaS订阅收入2.77亿元，同比增长54.8%
• 政府与公共组织：云服务与软件业务收入5.19亿元，同比下降8.7%，其中云服务收入3.01亿元，同比增长28.1%

行业与公司评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

研究团队信息

• 证券分析师：曹佩（执业资格证书编码：S1190520080001）
• 研究助理：程漫漫（执业资格证书编码：S1190122090004）

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com
• 公司资质：太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号13480000

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