20180909-光大证券-有色金属周报_秋冬季临近_环保或再成价格助推力_19页_2mb
报告摘要
秋冬季临近，环保或再成价格助推力
核心内容
本周有色金属市场整体表现偏弱，沪深300指数周跌幅为-1.71%，有色金属指数周跌幅为-2.18%。基本金属中，铜、锌、镍跌幅较深，其中上期所镍价周跌幅达6.04%。铝、铅、锡价格相对稳定。小金属方面，电池级碳酸锂价格下跌5.43%，APT价格下跌2.47%，而镝铁价格微涨0.87%。贵金属方面，COMEX金价微跌0.42%，上期所金价下跌0.22%。
主要观点
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环保因素影响市场：随着秋冬季临近，环保政策可能再次成为影响金属价格的重要因素。海德鲁旗下Alunorte氧化铝厂复产，有助于缓解海外氧化铝供应紧张预期；国内云南、广西对涉重金属行业企业进行全面排查，重金属冶炼企业将面临更严格的监管。
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行业配置建议：
- 新能源汽车补贴政策落地及下游复工补库将带来钴、锂的预期差机会；
- 铜、锡精矿供给拐点将带来价格长期上涨机会；
- 上游原材料价格波动趋缓，将改善中游加工环节利润。
关键信息
- 重点推荐组合：久立特材、东睦股份、江特电机、洛阳钼业、华友钴业、锡业股份。
- 市场表现：上周黄金涨幅领先，为2.55%；锂、铅锌表现较差，跌幅分别为-0.09%和-0.03%。
- 个股表现：涨幅前五为商赢环球、江粉磁材、银邦股份、东方钮业、刚泰控股；跌幅前五为金贵银业、赣锋锂业、天齐锂业、楚江新材、炼石有色。
行业动态
- 海外供应：海德鲁Alunorte氧化铝厂恢复生产，有助于缓解海外供应紧张。
- 国内政策：《土壤污染防治法》实施，推动重金属冶炼企业从严监管。
- 新能源汽车：比亚迪8月新能源乘用车销量突破2万辆，同比增长85%；SQM预计2025年电动汽车碳酸锂需求将达40万吨。
- 产能扩张：多家企业推进产能扩建，如广州江铜铜杆线、东阳光科铝箔项目、魏桥铝深加工产业园等。
- 环保措施：生态环境部强调防止“一刀切”式环保措施，避免影响企业正常运营。
风险提示
- 金属价格波动；
- 供给侧改革不及预期。
数据概览
| 指数 | 最新指数 | 周涨跌幅 |
|---|---|---|
| 有色金属 | 2778.39 | -2.18% |
| 沪深300 | 3277.64 | -1.71% |
| 美元指数 | 95.41 | 0.31% |
贵金属价格变化
| 贵金属 | 本周价格 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 | 年涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 黄金 | 267.20元/克 | -0.22% | -0.22% | -3.82% |
| 白银 | 3409.00元/千克 | -3.02% | -3.02% | -12.21% |
| 钯 | 965.80美元/盎司 | -0.28% | -0.28% | -8.47% |
| 铂 | 782.00美元/盎司 | -0.72% | -0.72% | -16.34% |
基本金属价格变化
| 金属 | 本周价格 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 | 年涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 铜 | 47560元/吨 | -2.10% | -2.10% | -14.43% |
| 铝 | 14655元/吨 | -1.58% | -1.58% | -3.74% |
| 铅 | 18645元/吨 | -0.88% | -0.88% | -2.74% |
| 锌 | 20605元/吨 | -4.45% | -4.45% | -19.90% |
| 锡 | 143510元/吨 | -1.96% | -1.96% | -0.92% |
| 镍 | 101100元/吨 | -6.04% | -6.04% | 4.37% |
重点公司盈利预测与估值
| 公司名称 | 收盘价（元） | 目标价（元） | EPS（元） | PE（X） | P/B（X） | 投资评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 久立特材 | 6.18 | 8.12 | 0.16/0.31/0.35 | 39/20/17 | 1.8/1.7/1.7 | 买入 |
| 东睦股份 | 7.88 | 11.71 | 0.46/0.60/0.77 | 17/13/10 | 2.0/1.7/1.6 | 买入 |
| 江特电机 | 7.45 | 11.40 | 0.19/0.57/0.65 | 39/13/11 | 2.7/2.3/1.9 | 买入 |
| 洛阳钼业 | 4.48 | 5.89 | 0.13/0.26/0.36 | 35/17/12 | 2.5/2.3/2.0 | 买入 |
| 华友钴业 | 48.25 | 63.80 | 2.28/3.19/3.77 | 21/15/13 | 6.6/4.8/3.6 | 买入 |
| 锡业股份 | 9.94 | 13.86 | 0.42/0.77/0.82 | 23/13/12 | 1.5/1.4/1.3 | 买入 |
重要经济数据
- 9月10日（周一）：日本7月经常项目差额
- 9月11日（周二）：日本7月第三产业活动指数
- 9月12日（周三）：美国9月7日API库存周报：原油
- 9月13日（周四）：日本7月机械订单：环比：季调
- 9月14日（周五）：美国8月联邦政府财政赤字
分析师信息
- 李伟峰：执业证书编号 S0930514050002，电话 021-22169122，邮箱 liweifeng@ebscn.com
- 刘慨昂：执业证书编号 S0930518050001，电话 021-22169110，邮箱 liuka@ebscn.com
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