饲料养殖月报：玉米，秋收低点到没到，生猪，年底旺季来不来-20231103-招商期货-25页_1mb

玉米与生猪市场分析总结

一、玉米市场分析

核心内容

2023年11月3日发布的饲料养殖月报对玉米市场进行了全面分析，重点关注了供需变化、价格走势及库存情况。

主要观点

• 美玉米供需预期转宽松：美玉米远端供需预期趋于宽松，价格重心将下移，可能向成本线靠拢。
• 种植成本支撑：近两年美玉米种植成本约500美分/蒲式耳，而近十年平均在400美分/蒲式耳左右，预计价格将在400-600美分/蒲式耳之间波动。
• 国内供需情况：国内玉米产量继续增长，进口谷物价格成为国内价格走势的风向标。2023/24年度国内玉米供需矛盾不大，但自身产需缺口仍存，进口常态化。
• 库存与消费：国内玉米库存略有回升，库存消费比从26.71%升至29.87%。年底期价预计先抑后扬，锦州港玉米收购价格预计在2450-2700元/吨之间，玉米期价预计在2400-2600元/吨之间运行，中长期宽幅震荡为主。

关键信息

• 国内玉米产量：2023年全国玉米产量为28500万吨，同比增长2.8%。
• 进口情况：2022/23年度玉米进口量为2000万吨，同比减少316万吨，减幅14%。
• 深加工需求：深加工企业玉米周度消耗量创新高，工业消费占比提升。
• 饲料需求：饲料消费持续增长，但增速放缓，预计年底供应充足。

二、生猪市场分析

核心内容

报告分析了生猪市场供需状况、出栏能力及价格走势，指出年底旺季是否到来是关键关注点。

主要观点

• 产能充裕：能繁母猪存栏恢复至合理水平之上，产能总体充裕，供应相对充足。
• 出栏能力提升：2023年1-2月能繁产能减少，但可能有明年初的出栏提前到年底。
• 价格走势：当前出栏体重低于去年同期，猪价处于低位，或有助于年底消费增加。年底供应充足，但二育参与积极性不高，后移压力减轻，猪价或可能再度反弹。
• 成本影响：饲料原料处于扩产周期，供应增加，价格重心下移，远期成本下移带动猪价重心下移。

关键信息

• 商品猪出栏数：截至9月份，商品猪出栏数同比增加17.81%。
• 出栏体重：当前出栏体重明显低于去年同期，但年底将季节性增加。
• 屠宰量：生猪定点屠宰企业屠宰量同比增加15%，供应充足。
• 猪价预期：年底供应充足，猪价或可能再度迎来一波反弹，但需关注疫病风险。

三、风险提示

• 玉米市场：政策风险、地缘冲突。
• 生猪市场：疫病风险。

四、研究员简介

• 马幼元：招商期货研究所饲料养殖研究员，中国农业大学农学硕士，拥有期货从业人员资格（F03106620）及投资咨询资格（Z0018356）。长期从事饲料养殖产业链研究及投资策略开发，具有丰富的行业经验和独到见解。

五、重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，仅供风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。
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