饲料养殖月报：玉米秋收压力考验，生猪旺季需求提振-20230830-招商期货-35页_1mb

玉米与生猪市场月报总结

核心内容

本报告分析了2023年8月30日玉米及生猪市场供需格局与价格展望，主要涵盖全球及国内玉米供需情况、生猪产能周期及价格走势、相关政策与市场机制对价格的影响等内容。

主要观点

玉米市场分析

全球供需格局

• 全球谷物产量：预计2022/23年度全球谷物产量为27.37亿吨，其中玉米产量为11.62亿吨，占比42.44%。
• 饲用占比：玉米饲用占比超过60%，是主要的饲料原料，小麦和大麦的饲用占比分别为20%和70%。
• 价格影响因素：全球玉米定价以美国玉米为主导，美国CBOT市场是国际玉米价格的风向标。
• 美国玉米供需：2022年种植面积低于预期，主要由于俄乌冲突导致肥料价格上涨及降雨影响。预计下年度种植利润丰厚，将带动种植面积增加，从而影响全球玉米供应。

国内玉米供需格局

• 国内玉米产量：2023/24年度国内玉米产量预计为2.82亿吨，较上年度增长1.9%。
• 种植面积与单产：玉米种植面积为43470千公顷，较上年增加0.9%。玉米单产预计每公顷6495公斤，较上年增加0.9%。
• 进口情况：2022/23年度玉米进口量为1587万吨，同比减少12%。预计至9月底，将有154万吨进口玉米到达广东港口，主要来自巴西。
• 价格展望：国内玉米价格预计在2400-2750元/吨之间波动，锦州港收购价格预计在2500-2800元/吨之间。进口谷物价格将是国内价格走势的风向标，但对国内价格影响有限。

生猪市场分析

猪周期运行规律

• 猪周期时间：每轮猪周期持续约4年，价格波动区间在10-20元/公斤之间。
• 价格底部信号：猪粮比低于5时，预示猪周期底部。当前猪粮比处于二级预警区间，表明市场存在调整压力。
• 产能周期影响：能繁母猪存栏量是判断猪价周期的重要指标，当前能繁母猪存栏恢复至合理水平之上，产能总体充裕。

当前生猪供需情况

• 出栏能力：截至7月份，商品猪存栏同比增加17.54%，累计出栏5695万头，同比增加17.72%。
• 出栏体重：当前出栏体重明显低于去年同期，预计年底将有季节性回升。
• 二育参与度：二育参与积极性不高，导致增重缓慢，对猪价形成下行压力。
• 需求预期：年底旺季需求或可期待，若二育参与度不高，猪价可能震荡走弱，但旺季需求可能带来反弹。

政策影响

• 猪粮比预警机制：根据猪粮比，当价格低于5:1时，可能启动储备调节政策，影响市场供需。
• 政策底与市场底：猪粮比低于5时，预示猪周期底部，对应政策底与市场底。

关键信息

玉米供需与价格

• 全球玉米产量：预计2022/23年度全球玉米产量为11.62亿吨，美国玉米产量占全球总产量的30%。
• 国内玉米产量：2023/24年度国内玉米产量预计为2.82亿吨，较上年增长1.9%。
• 价格波动区间：预计下半年玉米期价在2400-2750元/吨之间运行，锦州港收购价格在2500-2800元/吨之间。
• 成本支撑：美玉米种植成本约500美分/蒲式耳，近十年平均成本在400美分/蒲式耳，价格支撑区间在400-600美分/蒲式耳之间。

生猪供需与价格

• 猪周期特征：每轮猪周期持续约4年，价格波动区间在10-20元/公斤之间。
• 当前猪价：受供应充足及二育参与度不高影响，猪价处于下行期。
• 旺季需求：年底旺季需求可能带来猪价反弹，但需关注二育参与度与供应节奏。
• 产能恢复：能繁母猪存栏恢复至合理水平之上，产能总体充裕。

总结

本报告指出，玉米市场面临秋收压力，但国内产量增长及进口常态化将支撑价格波动在2400-2750元/吨区间。美玉米价格重心下移，预计在400-600美分/蒲式耳之间波动。生猪市场处于猪周期下行期，猪粮比处于二级预警区间，预示市场调整。年底旺季需求或可期待，但需关注二育参与度及供应节奏。整体来看，玉米与生猪市场均受到供需变化及政策调控的影响，价格走势需综合考虑多种因素。