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饲料价格快速上涨，阶段性提升养殖成本

核心内容

本报告分析了2022年3月6日我国生猪养殖市场的情况，重点围绕猪周期历史回顾、能繁母猪存栏变动、微观数据跟踪及生猪价格总结展开，探讨了饲料价格上涨对养殖成本和利润的影响，并提出了相应的市场策略建议。

主要观点

1. 猪周期历史回顾

• 我国自2002年以来共经历了5轮猪周期，每轮周期持续时间3-4年，供需关系是周期形成的核心原因。
• 外生性因素如疫情、政策等对猪周期有显著影响，例如2018年的非洲猪瘟导致周期逆转。
• 2009-2014年猪周期较为经典，主要由供需矛盾推动。

2. 能繁存栏变动

• 农业部数据显示，2022年1月能繁母猪存栏环比下降0.9%，较2021年6月高点下降6%。
• 涌益数据也显示能繁母猪存栏环比下降1.6%，降幅趋于收窄。
• 中小养殖户的能繁母猪去化程度仍是关注重点。

3. 微观数据跟踪

• 猪粮比：截至2月23日，全国平均猪粮比价为4.98：1，已跌破一级预警，预计短期将持续低于预警线。
• 仔猪价格：1月河南仔猪价格为410元/头，环比小幅上涨。
• 母猪价格：1月母猪价格为1600元/头，环比继续小幅下降。
• 出栏量：2022年新年度在统企业生猪出栏量同比增加28%，预计下半年出栏量将显著增加。
• 出栏均重：当前生猪出栏均重低于去年同期，2月出栏均重可能进一步下降。
• 屠宰量：1月生猪屠宰量约为2847万头，环比减少49万头，但整体仍处于高位，预计4-5月出栏压力较大。

4. 生猪价格总结

• 生猪价格维持低位震荡，1月全国生猪出栏周均价为12.4元/公斤。
• 饲料价格快速上涨，现阶段饲料成本约为3600元，折算到生猪养殖成本增加约0.8-1.2元/公斤。
• 养殖利润下滑，多数企业开始亏损，现金流重新转负。
• 部分养殖效率高的企业有望在12月-1月实现阶段性盈利，现金流环比改善。

关键信息

• 饲料成本：饲料价格持续上涨，尤其能量谷物价格的上升是主要驱动因素。
• 猪粮比：猪粮比跌破一级预警，发改委计划收储4万吨，以稳定市场。
• 出栏节奏：预计4-5月出栏压力依然较大，需关注产能去化对价格的影响。
• 市场策略：
  • 近月合约：建议关注饲料价格上涨对成本的影响，近月合约为空头合约。
  • 远月合约：主要关注上半年产能去化幅度，目前以震荡为主。

建议关注事项

• 能繁母猪存栏去化程度
• 饲料价格走势及能量谷物价格变化
• 政策调控（如收储）对短期猪价的影响
• 散户与中小养殖户的去化进度
• 猪价反弹的预期及养殖效率的提升

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