20160327-国金证券-迪斯尼2016年专题报告之三_上海迪斯尼-璀璨的明珠_光芒吸引着你我_24页_1mb

上海迪斯尼专题报告总结

核心内容

上海迪斯尼乐园作为中国大陆首个迪斯尼主题公园，预计于2016年6月16日正式开园。其一期工程占地3.9平方公里，设计年游客容量达到千万人次以上，未来随着二期、三期建设，预计每年吸引5000万游客。上海迪斯尼将为上海及长三角地区带来巨大的客流和消费增长，对交通、旅游、酒店等产业形成持续带动效应。

主要观点

• 品牌影响力与盈利能力：迪斯尼公司是全球最大的娱乐及媒体公司之一，市值1586亿美元，主题公园业务是其第二大收入来源，2015年收入162亿美元，净利润增长强劲，复合增速达17%。
• 游客构成：18-39岁新生代是迪斯尼的主要客源，预计上海迪斯尼游客中，该年龄段占比将达40%-60%。女性游客占比高，约为70%。
• 交通网络：上海拥有发达的立体交通体系，包括地铁11号线和2号线直达迪斯尼，上海机场为国际枢纽，高铁网络连接全国50多个城市，为迪斯尼游客提供便利。
• 经济带动效应：迪斯尼开园将显著提升长三角地区旅游人次及消费，如2010年世博会期间，上海交通运输业GDP增长31.4%，旅游人次增长30.1%。
• 行业影响：迪斯尼将带动航空、酒店、物流等行业增长，预计开园初期将为上海机场带来400万新增旅客，对春秋航空、吉祥航空、锦江投资、上海机场、大众交通等公司形成利好。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：30.58
• 市场优化平均市盈率：21.27
• 上海迪斯尼指数：6462.50
• 沪深300指数：3765.18
• 上证指数：3572.88
• 深证成指：12889.83
• 中小板综指：13727.26

上海迪斯尼项目进展

迪斯尼全球分布与开园数据

上海迪斯尼对行业的影响

• 航空业：预计迪斯尼开园后，上海机场将新增400万旅客，提升9%-14%。春秋航空和吉祥航空将受益于迪斯尼带来的国际航线需求，预计2016年可带来500万-600万新增游客。
• 酒店业：迪斯尼将带动酒店入住率提升，如锦江投资和上海机场的酒店业务将受益。
• 物流业：锦江投资的冷链物流业务可能承担迪斯尼园区的物流配送任务。
• 交通业：迪斯尼将促进交通业的快速发展，包括高铁、地铁、长途客运等。

重点推荐公司

风险提示

• 突发传染疾病
• 地区冲突

图表目录

• 图表1: 2009-2016 迪斯尼项目进展表
• 图表2: 上海迪斯尼游船项目效果图
• 图表3: 上海迪斯尼奇幻城堡效果图
• 图表4: 上海迪斯尼股权结构
• 图表5: 上海迪斯尼选址规划
• 图表6: 上海迪斯尼交通路线
• 图表7: 全球迪斯尼分布情况
• 图表8: 全球迪斯尼开园时间、面积、客流及主题区域
• 图表9: 2014年世界主题公园排名
• 图表10: 迪斯尼经典影片形象
• 图表11: 2015年迪斯尼各项收入占比
• 图表12: 迪斯尼公司2006-2015年营业收入构成
• 图表13: 迪斯尼公司2006-2015年净利润数额、营业收入及净利润同比增长
• 图表14: 迪斯尼公司2006-2015年销售毛利率和销售净利率
• 图表15: 迪斯尼公司主题公园相关资产
• 图表16: 主题公园业务营业收入及同比增长
• 图表17: 迪斯尼乐园业务国内和国际收入、息税前利润
• 图表18: 2014和2015年迪斯尼公司公园与酒店国内和国际明细收入
• 图表19: 迪斯尼乐园水上场景
• 图表20: 迪斯尼乐园趣味览车
• 图表21: 2006-2015迪斯尼有线网络与无线网络收入及增速
• 图表22: 2015年迪斯尼公司媒体网络收入
• 图表23: 迪斯尼2015年各类有限网络频道订购用户数量
• 图表24: ESPN王牌节目
• 图表25: 迪斯尼动漫频道
• 图表26: 上海至全球航线网络
• 图表27: 我国连接上海的四横四纵高铁线
• 图表28: 以上海为核心的高铁网络
• 图表29: 东京迪斯尼的年龄构成
• 图表30: 东京迪士尼性别构成
• 图表31: 上海迪斯尼与东京迪斯尼对比
• 图表32: 上海迪斯尼游客构成及出行方式
• 图表33: 上海迪斯尼公园未来人数预期
• 图表34: 世博会对于上海运输业带动
• 图表35: 世博会期间长三角游客数量
• 图表36: 香港迪斯尼旅游带动作用
• 图表37: 世博会经验带动上海零售增长
• 图表38: 香港迪斯尼酒店入住率