20160327-招商证券-招商交运迪士尼专题报告之一_上海迪士尼知多少_21页_1mb

上海迪士尼专题报告总结

核心内容

上海迪士尼乐园位于上海国际旅游度假区核心区，是全球第六个迪士尼度假区，也是中国大陆首个迪士尼主题乐园。其一期工程占地3.9平方公里，总投资55亿美元，于2016年6月16日正式开园。预计首年客流可达1500万人次，远期有望达到3000-4000万人次。乐园票价为全球最低，平日票价格为人民币370元，高峰日票价为人民币499元。

主要观点

• 地理位置优越：上海迪士尼度假区位于浦东中部，交通便捷，靠近浦东国际机场和虹桥机场，且有多条地铁和高速公路连接。
• 项目规划清晰：度假区总面积约24.7平方公里，包括一核和五片功能区，其中一期项目为迪士尼乐园及其配套设施。
• 主题园区丰富：包含六大主题园区，分别是米奇大街、奇想花园、探险岛、宝藏湾、明日世界和梦幻世界，其中梦幻世界拥有全球最大的奇幻童话城堡。
• 主题酒店和小镇：度假区内设有两座主题酒店（上海迪士尼乐园酒店和玩具总动员酒店）以及迪士尼小镇，提供多样化的购物、餐饮和娱乐体验。
• 投资机会分析：报告建议投资者关注两条主线：一是申迪集团四大股东旗下相关上市公司（如锦江投资）；二是受益于迪士尼客流增长的交运类上市公司（如上海机场、东方航空、吉祥航空、春秋航空、申通地铁、强生控股、大众交通等）。
• 财务指标参考：部分相关公司财务指标及投资评级已列出，如上海机场的14EPS为1.09元，16PE为19.8倍，评级为审慎推荐-A；东方航空的14EPS为0.27元，16PE为9.8倍，评级为强烈推荐-A。

关键信息

上海国际旅游度假区概况

• 位置：上海浦东中部，总面积约24.7平方公里，核心区7平方公里。
• 交通：拥有便捷的道路网络、两条地铁线（11号线和2号线支线）以及两条内部捷运线，为游客提供多样化的出行方式。
• 功能区划分：一核（核心区域）和五片（发展功能区），其中核心区二、三期为近期重点开发区域。

上海迪士尼项目运营

• 合资结构：上海申迪集团与华特迪士尼公司共同投资建设，申迪集团持股57%，迪士尼持股43%。
• 配套设施：包括两座主题酒店、迪士尼小镇、星愿公园等，为游客提供完整的度假体验。

票价与客流预测

• 票价：全球最低，平日票370元，高峰日票499元，儿童、老年人及残障游客可享七五折优惠。
• 客流预测：首年预计1500万人次，远期有望达到3000-4000万人次，高于东京迪士尼首年1036万人次。

投资机会

• 申迪集团股东上市公司：锦江投资等。
• 受益于客流增长的交运公司：上海机场、东方航空、吉祥航空、春秋航空、申通地铁、强生控股、大众交通等。

风险提示

• 安全事故：可能影响游客体验和运营。
• 客流不达预期：可能影响相关企业的收益。

附录：投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅介于基准指数5-20%之间
• 中性：公司股价变动幅度介于基准指数±5%之间
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重点公司财务指标