20151007-兴业证券-迪士尼专题系列报告之一_迪斯尼开园在即_长三角社会服务业将显著受益_25页_2mb

上海迪士尼开园对长三角社会服务业的影响分析

核心内容

上海迪士尼乐园预计于2016年春季正式运营，位于上海国际旅游度假区核心区域，投资规模约340亿元，占地7平方公里，其中一期建设面积为3.9平方公里，包括六大主题园区。其规模是加州和东京迪士尼的两倍，是香港迪士尼的三倍。迪士尼与上海申迪集团合资建设，其中申迪控股57%，华特迪斯尼控股43%。预计2016年游客接待量在1,850-2,750万人次之间。

主要观点

• 上海迪士尼将显著带动长三角地区的社会服务业，特别是酒店、旅游、餐饮等。
• 借鉴东京、香港和上海世博会的经验，迪士尼开园后对周边酒店业的入住率和平均房价将有明显提升。
• 上海迪士尼预计每年为上海带来2,000万人次以上的游客，将形成巨大的客流增量。
• 上海迪士尼将与海昌极地海洋公园形成群聚效应，共同促进区域旅游发展。

关键信息

迪士尼对周边产业带动效应

• 东京迪士尼带动了酒店业发展，酒店入住率和房价显著上升。
• 香港迪士尼开业后，酒店入住率和平均房价也大幅提升，同时带动了区域就业和税收。
• 上海迪士尼的开业将为长三角地区带来类似的经济效应。

上海世博会的带动作用

• 2010年上海世博会期间，长三角地区接待游客达8.65亿人次，同比增长30.05%。
• 世博会期间，上海星级酒店入住率和平均房价均有超过20%的提升。
• 世博会也验证了迪士尼对社会服务业的溢出效应。

上海迪士尼对酒店业的影响预测

• 预计2016年上海迪士尼游客接待量在2,300万人次左右。
• 锦江股份将受益于迪士尼带来的客流增量，预计直营店和加盟店的营收分别增长约9,925万元和25,104万元。

长三角受益企业

• 锦江集团：包括锦江股份、锦江酒店、锦江国旅，拥有大量江浙沪地区的门店，将受益于迪士尼带来的客流。
• 中青旅：乌镇景区位于迪士尼辐射范围内，受益于游客增长。
• 宋城演艺：宋城景区、杭州乐园、烂苹果乐园等均受益于迪士尼的辐射效应。

迪士尼对旅游业务的带动

• 锦江国旅将受益于迪士尼带来的游客量，并有望获得门票代理权。
• 宋城演艺的景区在迪士尼辐射范围内，游客量有望进一步提升。

投资推荐

• 锦江股份：作为上海本土经济型酒店龙头，将受益于迪士尼带来的客流增量，业绩增长可期。
• 锦江国旅：受益于长三角客流增长，票务代理业务值得期待。
• 宋城演艺：主题公园+文化演艺双轮驱动，有望成为利润增长新动力。
• 中青旅：乌镇景区获得市场认可，迪士尼辐射效应将打开新的增长空间。

风险提示

• 上海迪士尼开园进程可能影响预期。
• 客流可能低于预期，影响相关企业收益。
• 社会服务业可能面临系统性风险。

结论

上海迪士尼的开园将为长三角地区的社会服务业带来显著的带动效应，特别是酒店和旅游行业。相关企业如锦江集团、中青旅和宋城演艺将受益于游客增量和辐射效应，成为投资重点。