20160327-国金证券-迪斯尼2016年专题报告之三：上海迪斯尼-璀璨的明珠，光芒吸引着你我_25页_1mb

上海迪士尼2016年专题报告总结

核心内容概述

上海迪士尼作为中国大陆首个迪士尼主题公园，将于2016年6月16日正式开园。其一期项目占地3.9平方公里，预计开园初期接待1300万游客，未来随着二三期工程建设，年游客量有望达到5000万。该主题公园由华特迪士尼公司与上海申迪集团共同投资，迪斯尼持有70%的管理公司股份，展现了强大的品牌影响力与运营能力。

主要观点

• 品牌与市场影响力：迪斯尼拥有强大的品牌号召力，其主题公园业务收入在2015年达到162亿美元，游客重游率超过60%。品牌IP的持续创新为迪斯尼带来稳定增长。
• 交通与物流带动：上海迪士尼依托发达的立体交通体系，包括地铁、高铁、航空等，预计会带来大量客流。2016年开园初期，将带来约600万游客，未来十年内游客量有望翻倍，成为交通、旅游、酒店消费等行业的重要增长点。
• 经济效益显著：迪士尼将促进旅游、零售、物流等行业的增长，2010年世博会期间，上海交通运输业GDP增长31.4%。预计迪士尼开园后，将带动上海及长三角地区的经济持续增长。
• 行业影响：迪士尼将对航空、酒店、物流、旅游等行业产生深远影响，特别是春秋航空、锦江投资、吉祥航空、上海机场和大众交通等企业将受益。

关键信息

上海迪士尼项目进展

迪士尼与东京迪士尼对比

迪士尼收入构成

2015年迪斯尼主题公园运营数据

上海迪士尼游客构成及出行方式

上海迪士尼游客增长预测

重点推荐公司

春秋航空

• 预计2015年净利润同比增长60%，未来两年复合增速达30%以上。
• 2016年开园后，预计新增航空旅客流量60万，占公司客运量的6%。
• 作为低成本航空公司，迪斯尼效应将显著提升其利润。

锦江投资

• 旗下拥有酒店、冷链物流、商务租车等业务，其中冷链物流占上海市低温仓库总量的20%。
• 迪斯尼开园后，出租车业务和冷链物流业务将大幅受益，预计净利润增速提升至两位数。

吉祥航空

• 2015年营业收入同比增长25.6%，净利润同比增长161%。
• 机队规模计划在2020年前扩展至100架，未来几年每年净增10架。
• 吉祥航空控股九元航空，预计2016年将扭亏为盈。

上海机场

• 2015年国际旅客吞吐量同比增长18.1%，国内航线旅客吞吐量同比增长18.6%。
• 旅客吞吐量和飞机起降架次的产能利用率分别为86%和72%，未达饱和。
• 迪士尼开园后，预计新增旅客吞吐量达400万，提升9%-14%。

大众交通

• 公司前身是上海市大众出租汽车公司，现为上海最大公交集团之一。
• 在2010年世博会中，承担了世博专属出租车服务。
• 迪士尼开园后，公司出租车、租车、物流等业务将明显受益。

风险提示

• 突发传染疾病
• 地区冲突

行业策略与投资建议

• 推荐组合：春秋航空、锦江投资、吉祥航空、上海机场、大众交通
• 评级：春秋航空、吉祥航空、上海机场为“买入”，锦江投资、大众交通为“增持”

行业观点

• 迪士尼品牌效应：迪士尼创造了众多经典卡通形象，品牌号召力无与伦比。
• 交通与物流带动：上海迪士尼将带动航空、铁路、物流等行业增长。
• 消费与旅游带动：游客数量和旅游消费将显著增长，带动周边餐饮、零售等行业发展。

总结

上海迪士尼作为全球知名品牌，将为上海及长三角地区带来巨大的经济和行业增长机遇。其强大的品牌号召力、完善的配套设施、便捷的交通体系以及巨大的客流量，将显著带动航空、旅游、酒店、物流等行业的发展。国金证券重点推荐春秋航空、锦江投资、吉祥航空、上海机场和大众交通等企业，认为它们将在迪士尼开园后受益显著。