2022年1季度主动股票基金季报分析：一季度基金经理头部效应明显减弱，主动权益基金仓位有所回落-20220425-申万宏源-19页_1020kb

2022年一季度主动权益基金分析总结

核心内容

2022年第一季度，主动权益基金整体表现不佳，多数基金收益为负，基金经理头部效应有所减弱，基金仓位有所回落，行业配置偏向稳增长板块，同时港股配置比例上升。

主要观点

• 基金经理头部效应减弱：明星基金经理管理规模和占比均有所下降，葛兰依然是管理规模最大的基金经理，但管理规模较上季度减少。
• 基金收益普遍为负：普通股票型基金和混合型基金的净值增长率均值分别为-16.43%和-16.36%，仅有极少数基金实现正收益。
• 基金仓位下降：普通股票型基金平均仓位为88.68%，混合型基金为83.92%，与上季度相比分别下降1.15%和2.41%。
• 行业配置变化：基金重仓股中电力设备、食品饮料、医药生物超配，非银金融、银行、机械设备低配；银行行业增持幅度最大，电子行业减持明显。
• A股重仓股集中：贵州茅台、宁德时代、药明康德为基金前三大重仓股，基金重仓股分布更加集中。
• 港股配置增加：近四成主动股票基金配置港股，腾讯控股、美团、香港交易所为基金前三大重仓港股。

关键信息

1. 基金经理分析

• 明星基金经理管理规模下降：2022年一季度明星基金经理管理规模合计7993.55亿元，占主动权益基金总规模的21.69%，较上季度的9982.45亿元减少。
• 头部基金经理规模变化：杜洋管理规模增长最多，刘彦春减少最多，葛兰、刘格菘、张坤等头部基金经理管理规模均有明显缩水。
• 新进明星基金经理：李晓星和傅友兴成为本季度新进明星基金经理，管理规模分别排名13和20位。

2. 基金收益情况

• 普通股票型基金：492只基金中，仅5只净值上涨，涨幅均值为-16.43%，中值为-17.24%。
• 混合型基金：1723只基金中，20只净值上涨，涨幅均值为-16.36%，中值为-17.19%。
• 基金表现对比指数：沪深300、中证500指数在主动权益基金中的表现优于多数基金。

3. 基金规模变化

• 规模增长基金：普通股票型基金中有68只规模增加，占比14.14%；混合型基金中有126只规模增加，占比7.88%。
• 资产净值增长基金：普通股票型基金中，资产净值增长靠前的基金包括创金合信数字经济主题、国泰大健康A等；混合型基金中，中庚价值领航、长信金利趋势等基金资产净值增长显著。

4. 仓位与行业配置

• 仓位下降：普通股票型基金和混合型基金平均仓位分别下降1.15%和2.41%。
• 行业偏好：电力设备、食品饮料、医药生物超配，非银金融、银行、机械设备低配。
• 银行增持：银行行业重仓持股分布从3.23%上升至4.47%，增持幅度最大。
• 电子减持：电子行业重仓持股分布从13.06%下降至11.50%，减持幅度-1.56%。

5. A股持仓分析

• 重仓股集中度提升：十大重仓股占股票资产比重均值为51.67%，中位数为51.17%，较上季度有所上升。
• 前三大重仓股：贵州茅台、宁德时代、药明康德分别有731只、822只、382只基金重仓，重仓市值分别为858.29亿元、800.01亿元、507.80亿元。
• 新进重仓股：晶科能源、山东黄金、郑煤机等新进重仓股中，基金重仓市值最高的分别为21.48亿元、11.54亿元、6.03亿元。

6. 港股持仓分析

• 港股配置比例上升：38.60%的主动股票基金配置了港股，其中52只基金港股投资市值占比超过60%。
• 前三大重仓港股：腾讯控股、美团、香港交易所分别有186只、141只、34只基金重仓，重仓市值分别为208.12亿元、162.48亿元、89.84亿元。
• 港股投资市值最高的基金：易方达蓝筹精选的港股投资市值最大，达142.68亿元，其次是前海开源公用事业。

风险提示

• 本报告基于历史公开信息，可能受指数样本股变化产生偏差。
• 基金管理人的历史业绩不代表未来表现。
• 指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。
• 本报告不涉及对基金产品的推荐，也不涉及对任何指数样本股的推荐。