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申万宏源交运一周天地汇（2015年4月6日-2015年4月12日）总结

核心内容

本报告聚焦2015年交通运输行业的投资机会，特别关注航运子行业供需改善及国企整合带来的潜在收益。同时，报告推荐了多个交运相关股票，并对航空、物流、港口等板块的市场表现及行业动态进行了分析。

主要观点

1. 航空板块

• 持续看好：航空板块表现强劲，南航一季度业绩扭亏为盈，归母净利润预计为18-20亿元，印证了出境游高增长和油价下降对航空业的利好。
• 重点推荐：继续推荐买入春秋航空，其市值有望达到500亿，且2023年低成本航空市场规模预测为2000亿。公司机队规模扩张，单机运营效率高，业绩增长具有高确定性。
• 投资组合：推荐组合包括中国国航、东方航空、南方航空等，看好其在“一带一路”战略下的发展机遇。

2. 航运板块

• 整体看好：航运板块表现突出，周涨幅达8.4%，其中招商轮船和中海发展涨幅显著。
• 子行业机会：
  • 油运：低油价推动储油需求，利好国内油运企业，推荐招商轮船和中海发展。
  • 重吊船：受“一带一路”带动，国内重吊船需求增加，中远和中波集团具有寡头垄断优势。
• 国企整合：南北车合并为航运国企整合提供了范例，建议关注中远和中海集运的整合机会。

3. 物流板块

• 中性评级：物流板块整体中性，但部分公司如外运发展因跨境电商政策受益，值得重点关注。
• 投资组合：推荐外运发展、象屿股份、保税科技等。

4. 其他板块

• 铁路：推荐大秦铁路、广深铁路，认为其具有稳定增长潜力。
• 港口：推荐上港集团、日照港，关注其在“一带一路”中的发展机会。
• 机场：推荐上海机场，关注其运营效率和盈利能力。
• 公交：整体表现不佳，建议谨慎对待。

关键信息

市场表现

• 上周交通运输行业指数上涨4.5%，跑赢沪深300指数0.3个百分点。
• 航运行业涨幅最大，累计8.4%；航空板块涨幅7%，表现优异。
• 公交板块跌幅最大，累计下跌0.57%。

运价指数

• BDI指数：下跌1.4%至580点，仍处于年2月以来的低点。
• CCFI指数：周跌幅2.6%，显示沿海散货运价承压。
• 中国沿海干散货运价指数：周跌幅0.6%，反映市场疲软。
• BDTI指数：同比上升21%，受益于油价下跌带来的储油需求。

公司动态

• 南航：一季度业绩靓丽，预计扭亏为盈，看好其在“一带一路”中的角色。
• 中远航运：2015年第一季度营收同比增长12.46%，实现扭亏。
• 北部湾港：货物吞吐量有所增长，集装箱运输量显著提升。
• 恒基达鑫：非公开发行股票获证监会核准，公司发展进入新阶段。

投资建议

• 推荐组合：象屿股份、渤海轮渡、春秋航空、中国国航、东方航空、南方航空、楚天高速、大秦铁路、上港集团、外运发展、保税科技、瑞茂通。
• 投资评级：
  • 买入：铁龙物流、上海机场、中远航运。
  • 增持：建发股份、怡亚通、中储股份、保税科技、中海发展、中国远洋、南方航空、中国国航、东方航空。
  • 中性：中海集运、物流行业整体。

行业动态

3.1 航空：助力“一带一路”

• 民航行业应通过航权、技术、运力和管理输出，助力“一带一路”战略实施。
• 建议管理部门加快与“一带一路”沿线国家的航权谈判，提升国际航线密度。

3.2 物流：长江中游城市群加强互联互通

• 国务院批准《长江中游城市群发展规划》，推动基础设施互联互通。
• 重点关注长江经济带沿线港航物流企业的发展机遇。

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（相对市场-5%~5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

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