20230105-华创证券-商贸零售行业重大事项点评_港澳通关优化_关注香港本地消费修复_7页_1006kb

商贸零售行业重大事项点评总结

核心内容

2023年1月5日，商贸零售行业迎来重要政策调整，内地与港澳人员往来措施优化，旨在促进香港本地消费修复及推动港澳旅游与商业活动复苏。政策内容涵盖远端检测、入境检疫、航班恢复、签注办理、口岸运行及旅游恢复等多个方面。

主要观点

1. 通关优化措施

• 远端检测：自香港入境人员需提供行前48小时核酸检测阴性结果；澳门入境人员如7天内无境外旅居史，则无需提供核酸检测结果。
• 入境检疫：取消对自香港入境人员的全员核酸检测，仅对健康申报异常或出现症状者进行抗原检测，阳性者采取居家隔离，阴性者可进入社会面。
• 航班恢复：恢复港澳国际机场转机/过境服务，取消客座率限制，逐步增加航班数量，简化入境流程。
• 签注恢复：恢复内地居民赴港旅游、商务签注。
• 口岸恢复：逐步全面恢复内地与港澳陆路口岸及水路客运服务。
• 旅游恢复：根据疫情形势和服务保障能力，有序恢复内地居民赴港澳旅游。

2. 香港本地消费修复

• 疫情后政策调整：自2022年4月起，香港逐步放宽社交距离措施，当前已进入常态化阶段。
• 消费趋势：内地访港旅客对香港消费贡献显著，2019年内地旅客贡献约1576亿港币，占总消费的69.2%。
• 餐饮恢复：截至2022年9月，餐饮销售额恢复至2019年同期的93%；快餐及非中式餐馆恢复较快，酒吧恢复较慢。
• 酒店恢复：11月酒店入住率较2018年同期下降29个百分点，ADR（平均房价）下降35.7%，RevPAR（每间可用客房收入）下降55.3%。中端酒店恢复较快，高端和低端酒店恢复承压。
• 预期恢复：预计2023年底酒店业运力恢复至疫情前70%，2024年底恢复至疫情前水平。

3. 推荐关注企业

• 医思健康：主营香港医疗与医美服务，疫前内地旅客贡献公司约30%收入，通关优化将带动业务回暖，目标市值118亿港币。
• 其他关注企业：莎莎国际（零售）、香格里拉亚洲（酒店）、谭仔国际（餐饮）、大家乐集团（速食）、周大福、六福集团、周生生（珠宝）及完美医疗（医美）等。

关键信息

• 首阶段通关：1月8日起实施，每日最多6万名港人从海陆空口岸入境，其中约5万人可经陆路口岸进入内地，港澳码头、机场、港珠澳大桥不限人数。
• 政策影响：通关优化将对香港本地消费、旅游及航空业产生积极影响，尤其是餐饮、酒店及零售行业。
• 风险提示：疫情反复、消费意愿下滑、居民收入不及预期等。

投资评级

• 行业评级：推荐（预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）。
• 公司评级：推荐医思健康，建议关注其他相关企业。

行业基本数据

相对指数表现

投资建议

• 重点推荐：医思健康，建议关注莎莎国际、香格里拉亚洲、谭仔国际、大家乐集团、周大福、六福集团、周生生及完美医疗等企业。
• 预期逻辑：通关优化将促进内地旅客赴港，带动本地消费修复，尤其在餐饮、酒店、零售等领域。

商社组团队介绍

• 组长、首席分析师：王薇娜（美国密歇根大学安娜堡分校理学硕士，2016年加入华创证券研究所）
• 高级分析师：胡琼方（清华大学工学硕士，2017年加入）
• 分析师：姚婧（南京财经大学经济学硕士，2020年加入）
• 助理研究员：尚静雅（意大利博科尼大学管理学硕士，2021年加入）、吴晓婵（上海财经大学会计学硕士，2021年加入）、杨澜（上海财经大学金融硕士，2022年加入）

投资评级体系

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