20221207-华创证券-酒店及餐饮行业重大事项点评_防疫政策分步大步宽松_重点关注受损业态边际修复_5页_782kb

酒店及餐饮行业重大事项点评总结

核心内容

2022年12月7日，国务院联防联控办公室发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》（“新十条”），标志着我国防疫政策进一步优化和放松。该政策旨在科学精准划分风险区域、优化核酸检测、调整隔离方式、加快高风险区解封、保障基本购药需求、加强重点人群健康管理、恢复社会正常运转等，为行业复苏创造了有利条件。同时，铁路12306宣布停止查验48小时核酸证明和健康码，进一步释放人口流动的信号。

主要观点

酒店行业

• 需求端：酒店需求主要包括60%的商旅和40%的旅游，疫情期间受到抑制，政策放松后有望快速释放。
• 供给端：酒店行业短期内难以迅速回补供给缺口，因建造周期较长。
• 行业趋势：入住率快速回暖将显著带动房价弹性，利润释放空间大。
• 个股推荐：
  • 锦江酒店：管理改善，降本增效。
  • 首旅酒店：当前估值相对较低。
  • 华住集团-S：组织结构改善。
  • 君亭酒店：中高端精选酒店，小而美。
  • 呷哺：主品牌持续拓店，积极孵化新品牌，基本面有亮点。

餐饮行业

• 本地需求为主：餐饮行业以本地消费为主，疫情导致外卖占比上升，“一人食”场景增加。
• 行业复苏节奏：快餐复苏最快，休闲餐次之，正餐最慢。
• 个股推荐：
  • 九毛九、海伦司、同庆楼：品牌处于上升期，经营确定性强。
  • 百胜中国：主业为快餐，堂食占比低，品牌不过时，疫情期间反应迅速，模型持续优化。
  • 海底捞及颐海国际：高端消费业态，受疫情影响较大。
  • 广州酒家：以餐饮业务树立品牌，食品业务变现。
  • 奈雪：专注于内功，逆势开店，整合行业。
  • 跟踪指标：除同店收入外，还需关注成本结构改善。

关键信息

景区与演艺行业

• 关注重点：有资产质量、复制能力、运营能力的景区和演艺行业。
• 个股推荐：
  • 中青旅：受益于房地产融资新政，旗下乌镇、古北景区品牌和运营壁垒明显，濮院若进一步开业将提升业绩。
  • 宋城演艺、复星旅游文化、天目湖、众信旅游、ST凯撒：均有望受益于行业需求回暖。

线下医美与医疗服务

• 复苏预期：伴随线下客流回暖，医美和医疗服务将改善。
• 个股推荐：
  • 医思健康：主营香港医美服务，疫情后有望实现困境反转，未来若内地与香港通关，将受益于大陆旅客回流。
  • 雍禾医疗：植发和养固龙头，现金流稳定，积极创新改革，线下客流回暖有望带动业绩回暖。

传统零售行业

• 关注点：商超百货等低估值板块，随着线下人流恢复，景气度有望改善。
• 个股推荐：泡泡玛特、永辉超市、家家悦、王府井、重庆百货、红旗连锁、中百集团。

黄金珠宝行业

• 双击机会：金价提升与线下消费恢复预期，带来双重利好。
• 个股推荐：逆势拓店的周大福、老凤祥、中国黄金、周大生、豫园，以及必选属性较强的迪阿股份。

母婴行业

• 复苏方向：关注疫后线下消费复苏，必选与服务型母婴消费均有释放。
• 个股推荐：孩子王、爱婴室。

免税行业

• 经营能力提升：中国中免在组织管理、经营效率和业务创新方面表现突出，Q3业绩已反映疫情影响，当前估值较低，给予“强推”评级。

风险提示

• 疫情反复、感染范围扩大、防疫政策再次收紧、消费信心下滑、高端消费外流等。

行业投资评级体系

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%。
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

团队介绍

• 组长、首席分析师：王薇娜（美国密歇根大学安娜堡分校理学硕士，曾任职于光大永明资产管理、国寿安保基金，2016年加入华创证券研究所）。
• 高级分析师：胡琼方（清华大学工学硕士，2017年加入华创证券研究所）。
• 分析师：姚婧、尚静雅、吴晓婵、杨澜。

免责声明

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