20240518-华创证券-交通运输行业重大事项点评_交运顺周期方向的投资线索_低位_弹性_5页_591kb

交通运输行业顺周期投资机会分析

核心观点：当前经济复苏背景下，交通运输行业中的顺周期板块具备"低位"与"弹性"双重特征，是值得布局的投资方向。

一、投资领域

本次分析聚焦"低位+弹性"两类顺周期股，包括航空、航运、大宗供应链、危化品物流、大件快运、快递等产业链环节。

二、重点推荐标的（按板块分类）

1. 航空运输板块（政策+成本助力）

• 华夏航空：航线补贴政策受益+产能利用率提升，一季度业绩超预期，具备周期反转性。
• 春秋航空、吉祥航空：营运成本控制优，民营航司资源灵活，受益于暑运季节性复苏。

2. 物流供应链板块（高周转+市场主导地位）

• 大宗供应链：厦门国贸、厦门象屿聚焦有色、农矿等高周转品类，资产周转率提升弹性较强。
• 危化品物流：兴通股份、宏川智慧占据化学品船运、储能仓储两细分领域龙头地位，建议关注。
• 快递与电商：
  • 顺丰控股：业务端结构优化+全矩阵物流协同，在经济向上阶段预计量价齐升。
  • 韵达股份：业务量恢复率先，单票成本持续压缩，行业长期复苏驱动下获益可期。
  • 中通、圆通：价格竞争缓和配合需求修复，龙头渗透率提升空间大。
  • 德邦股份：大件运输领域运输需求触底反弹，弹性显著。

三、投资逻辑

• 低位特征：从两年累计跌幅、市净率破净等维度筛选估值被低估品种。
• 弹性潜力：看出口环节在经济周期中需求爆发力，如航班增加带动航空价格上行、物流周转率提升改善ROE等。

四、风险提示

• 经济增速不及预期；运输服务价格面临激烈竞争。