20240830-中邮证券-顺丰控股-002352.SZ-各业务板块协同稳定增长_单季度业绩历史新高_5页_433kb

顺丰控股2024年中报简要分析及投资展望

证券研究报告：交通运输 | 公司点评报告
发布日期：2024年8月30日
股票投资评级：买入 | 维持
分享

❓ 一、公司基本面概况

• 最新收盘价：3564元
• 总市值约1707亿元
• 资产负债率：53.4%
• 市盈率（PE）高达2096倍
• 单二季度业绩创单季历史新高，归母净利润达290亿元，同比增长179%。

🔶 二、核心业务亮点

⏰ 上半年，各业务板块稳定增长：

• 速运物流：总件量624亿票，同比增长143%，收入增长84%；
  • 时效快递收入增长56%；
  • 经济快递收入增长93%；
  • 快运业务增长161%；
  • 同城即时配送业务增长185%。

📦 供应链与国际板块：收入增长81%；受益于海运运价企稳。
📊 其他物流业务：端到端供应链服务收入增长197%。

💸 成本控制显著：

• 毛利率由上一年同期的13.9%升至14.5%，创2021年来最高单季水平。
• 营业成本同比增速（77%）低于营收增速（81%）。

⛳ 费用率降低：

• 管理/销售/财务费率同比下降0.5/0.3/0.1个百分点，叠加营收增长与成本节约，贡献超预期业绩。

📈 营收&利润：

• 上半年归母净利润481亿元，同比增151%；
• 单季利润290亿元创历史新高；
• 预计全年净利润率在2023年终值32%-36%之间。

📈 投资建议：

• 目标估值：2024-2025年PE分别为166X、143X；
• 维持“买入”评级。
• 盈利预测：
  • 2024-2026年归母净利润分别约966亿元、1118亿元、1236亿元，同比增速分别为174%、158%、105%。

⚠️ 三、风险提示

• 宏观经济下滑；
• 行业竞争加剧（尤其是快递领域）；
• 业务拓展不达预期。

📊附：关键财务指标和盈利预测（关键数字展示）

📖 免责声明：请务必阅读正文之后的免责条款。