20160814-华泰证券-建筑建材行业周报：继续超配PPP及中报绩优股_22页_1mb

建筑建材行业周报总结

核心内容概览

2016年8月14日发布的建筑建材行业周报指出，建筑装饰与建材行业整体呈上涨趋势，其中建筑行业涨幅更大。市场对PPP模式和中报绩优股关注度持续提升，同时传统建材如水泥、玻璃价格也有上涨迹象。报告强调了PPP在改善建筑企业基本面、推动行业增长方面的重要性，并推荐了一些核心标的。此外，还提到了房地产投资增速放缓、房贷数据超预期、政策调整方向等影响因素。

主要观点

建筑行业

1. PPP为主线，超配PPP及中报绩优股

   • PPP板块在政策和基本面改善的双重驱动下迎来阶段性上涨。
   • 上半年PPP落地项目增加1万亿元，预计全年可新增2万亿元，对建筑行业带来显著的订单增量。
   • 建议关注高PPP订单收入比、即将公布中报的个股。

2. PPP需求空间大，政策持续推动

   • PPP是城镇化背景下公共产品爆发的驱动力，且为供给侧改革的重要内容。
   • 龙头企业因PPP订单增长，业绩和现金流明显改善，具备估值提升潜力。

3. 房地产投资与销售增速变化

   • 1-7月房地产开发投资同比增长5.3%，销售面积增长26.4%，但投资与销售出现量价背离，需关注政策调整。

4. 核心推荐标的

   • 葛洲坝、铁汉生态、山东路桥、达实智能、东易日盛、神州长城、设计股份等。

建材行业

1. 传统建材旺季将至

   • 水泥价格继续上涨，主要在华东和华中地区，预计三季度价格将有持续上涨。
   • 玻璃价格显著提升，整体库存低位运行，具备补库存动力。

2. 核心推荐标的

   • 兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、北新建材等家装消费类建材企业。

3. 水利投资带动管材需求

   • 水利投资大幅增加，建议关注PCCP管材相关公司，如永高股份、龙泉股份、韩建河山。

关键信息

行业数据

• 投资增速：1-7月固定资产投资累计同比增长8.1%，基建投资增长19.6%，房地产投资增长5.3%。
• 水泥价格：全国水泥市场价格环比上涨1.16%，主要上涨区域为华东和华中。
• 玻璃价格：国内浮法玻璃均价上涨37元/吨，环比涨幅2.9%。

公司动态

• 葛洲坝：中标贵阳市白云区基础设施建设PPP项目，金额114.27亿元。
• 铁汉生态：中报业绩预告增长20%-50%，PPP订单收入保障倍数2.18。
• 山东路桥：上半年营收增长，新签订单达170亿元。
• 达实智能：半年度业绩快报显示归母净利润增速达72%，智慧医疗业务稳步推进。
• 东方园林：上半年营收增长30.66%，归母净利润增长89%，PPP结算收入占比约50%。
• 兔宝宝：品牌商-供应商-经销商体系完善，预计2016-18年EPS为0.31/0.48/0.71元，维持“买入”评级。

政策动态

• PPP政策：国家PPP基金首单落地，推动PPP热潮，同时加强监管，促进资金脱虚入实。
• 房地产政策：房贷数据超预期，房地产投资与销售量价背离，短期关注政策调整。
• 环保政策：《循环发展引领计划》公开征求意见，推动环保产业发展。
• 医疗政策：放宽社会办医限制，促进民营医疗发展。

风险提示

• 宏观经济继续下滑：可能影响投资增速。
• 投资增速未能持续：对行业增长形成压力。
• 金融系统性风险爆发：可能对市场造成冲击。

组合配置与策略

• 建筑行业：推荐PPP订单收入比高、即将公布中报个股，如铁汉生态、葛洲坝、龙元建设等。
• 建材行业：推荐水泥龙头海螺水泥、冀东水泥，关注浮法玻璃龙头旗滨集团。

估值动态

• AH股溢价率：受人民币汇率企稳和深港通预期影响，A/H股溢价率明显收窄。
• AB股溢价率：A/B股溢价率也有一定收窄。
• 股价倒挂：部分公司存在员工激励和定向增发股价倒挂现象，如旗滨集团、东方园林等。

图表目录

• 图1：主要指数上周动态
• 图2：主要板块上周动态
• 图3：建筑建材A/H股溢价率
• 图4：建筑建材A/B股溢价率

表格目录

• 表格1：主要建筑企业PPP中标情况
• 表格2：建筑板块已公告中期业绩一览
• 表格3：建筑板块2016年中报业绩预告/快报
• 表格4：建筑建材公司上周融资
• 表格5：下周解禁股
• 表格6：员工激励计划股价倒挂
• 表格7：定向增发股价倒挂