20170410-华泰证券-华泰建筑建材行业周报_聚焦雄安生态市政ppp_水泥及消费建材_14页_594kb

行业周报总结 - 2017年04月10日

核心内容

本报告聚焦2017年4月建筑与建材行业走势，从PPP模式、雄安新区建设、基建改革、消费升级等角度分析行业趋势，并推荐相关投资标的。

主要观点

建筑行业

1. PPP模式持续高成长

   • PPP板块在建筑行业中表现突出，业绩增长显著，未来增长空间大。
   • 雄安新区作为重点区域，其PPP模式推动生态治理和特色小镇建设，带动相关企业业绩增长。
   • 推荐生态园林与市政交通领域企业，如棕榈股份、美晨科技、铁汉生态、美尚生态、中国建筑、葛洲坝、中国中铁、中国铁建等。

2. 雄安主题与改革主题叠加

   • 雄安新区建设带动基建投资，预计总投资规模达2~4万亿元，其中基建占比超过一半。
   • 建议关注央企在细分行业的市场集中度和盈利状况，以及地方国企在区域推进速度和力度。

3. 重点推荐标的

   • 建筑：葛洲坝、中国建筑、棕榈股份、中国化学
   • 建材：金隅股份、康欣新材、兔宝宝、东方雨虹、华新水泥

建材行业

1. 雄安主题带动水泥需求

   • 雄安新区起步区水泥需求预计超3000万吨，金隅冀东市占率超70%，有望受益。
   • 北方水泥价格持续上涨，4-5月为旺季，预计价格继续走高。

2. 玻璃价格恢复上行

   • 玻璃价格重回上涨区间，成本端纯碱价格下降，形成博弈性机会。
   • 推荐旗滨集团，关注地产竣工后的需求增长。

3. 消费升级与B端布局

   • 建议从产品结构和商业模式两方面把握消费建材机会。
   • 推荐深耕2B业务的公司，如东方雨虹，关注中高端进口替代品牌，如兔宝宝。

4. 重点推荐标的

   • 建材：金隅股份、康欣新材、兔宝宝、东方雨虹、华新水泥

关键信息

行业走势

• 沪深300指数：上涨1.8%
• CI建筑指数：上涨6.3%
• CI建材指数：上涨4.4%
• 建筑行业：其他工程板块表现最佳，上涨9.4%
• 建材行业：工程管材板块上涨10.9%，混凝土板块上涨0.3%

市场动态

• 雄安新区主题带动市场风险偏好上升，相关企业表现亮眼。
• 北方水泥价格创新高，4-5月为旺季，需求预期强劲。
• 玻璃价格小涨，但华北市场受环保影响库存增加。
• 山东、福建、江西等地基建项目推进，带动建材需求增长。

投资建议

• 建筑行业：推荐PPP模式相关企业，关注央企和地方国企的改革红利。
• 建材行业：推荐水泥、玻璃、消费建材等细分领域，关注供需关系和成本变化。

风险提示

• 宏观经济继续下滑
• 投资增速未能持续
• 金融系统性风险爆发

投资策略与配置组合

• 建筑：推荐葛洲坝、中国建筑、棕榈股份、中国化学等，关注PPP和基建改革。
• 建材：推荐金隅股份、康欣新材、兔宝宝、东方雨虹、华新水泥等，关注水泥、玻璃和消费建材。

公司动态

• 多家公司发布年报或业绩预告，部分企业业绩增长显著，如先锋新材、黄河旋风、广田集团等。
• 部分企业进行对外投资或资产注入，如赛为智能、中衡设计等。

估值动态

• A/H股：中国中铁A股相对H股上涨10.0%，金隅股份A股相对H股下跌4.6%。
• A/B股：耀皮玻璃A股相对B股上涨1.4%，华新水泥A股相对B股下跌7.8%。

评级说明

• 行业评级：建筑为“增持”，建材为“中性”。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

总结

本报告从PPP模式、雄安新区建设、基建改革、消费升级等角度分析建筑与建材行业趋势，认为PPP板块和雄安新区主题仍是当前市场关注的热点，推荐相关龙头企业如葛洲坝、中国建筑、棕榈股份、金隅股份、华新水泥等。同时，关注水泥、玻璃及消费建材的供需变化和价格走势，认为北方水泥价格仍有上涨空间，玻璃价格因成本下降形成博弈机会，消费建材受益于消费升级和B端布局。整体维持“增持”和“中性”评级，提示关注宏观经济、投资增速和金融风险等潜在风险。