20170206-申万宏源-煤炭行业周报_煤炭板块有业绩_低估值_行情即将启动_12页_1mb

煤炭行业周报总结（2017.01.28~2017.02.03）

核心内容

2017年初，煤炭行业整体呈现业绩增长、估值偏低的态势，分析师看好行业行情即将启动。主要原因是节后恢复生产、下游需求回暖以及国际焦煤价格趋势向上，推动了炼焦煤价格的预期上涨。

主要观点

• 行业基本面改善：1月中下旬主要煤炭企业均发布业绩预增公告，部分公司如陕西煤业、平煤股份、潞安环能等在2016年四季度业绩大幅超预期，预计一季报业绩同比显著增长。
• 炼焦煤价格预期上涨：春节后，随着钢铁行业春季基建的拉动，建筑钢材市场需求旺盛，焦煤需求进入旺季，钢厂补库存预期增强，推动炼焦煤价格上涨。
• 动力煤价格承压：节后动力煤价格受季节性需求结束、电厂补库存需求下降及港口调度恢复影响，整体承压，环渤海地区动力煤交易价格高位盘整，预计未来将有所回落。
• 港口供需双弱：春节期间，上下游企业多处于停产放假状态，港口吞吐量明显下滑，库存下降，预计节后将趋于平稳。
• 国际油价与煤价比值波动：国际油价与国际煤价比值微跌，与国内煤价比值微涨，反映国际油价相对稳定，国内煤价受供需影响波动较小。
• 海运费持续下跌：受下游库存充足影响，国内主要航线及澳洲-中国煤炭海运费环比下跌，航运价格回落。

关键信息

1. 煤炭板块有业绩、低估值，行情即将启动

• 行业具备业绩增长与低估值双重优势。
• 重点推荐公司包括：潞安环能、平煤股份、冀中能源、陕西煤业。
• A股唯一煤层气公司*ST煤气也被特别提及。

2. 节后恢复生产，动力煤价格承压

• 国内动力煤价格：1月份长协价格为576元/吨，环比下跌4元/吨。环渤海动力煤价格指数下跌1元/吨，秦港5500大卡动力煤价格下跌5元/吨。
• 供需情况：电厂日耗煤量较去年春节高36.55%，但节后有所下降，库存回升，存煤可用天数增加。
• 港口表现：秦港库存下降至584万吨，调出量下降，港口供需双弱。

3. 布伦特原油价格震荡运行

• 布伦特原油现货价格下跌0.47美元/桶至55.96美元/桶，跌幅0.84%。
• 国际油价与国际煤价比值为2.66，环比下跌0.02点；与国内煤价比值为2.57，环比上涨0.02点。

4. 港口吞吐量下滑明显

• 秦港日均调入量52.2万吨，降幅5.99%；调出量52.66万吨，降幅7.43%。
• 广州港库存环比下降9.31%，港口锚地船舶数量减少。

5. 电厂日耗高于去年，库存回升

• 六大电厂日均耗煤环比下降至43.19万吨，降幅16.33%。
• 六大电厂库存环比上升至1085.90万吨，存煤可用天数上升至25.14天。

6. 下游库存充足，海运费环比下跌

• 国内主要航线平均海运费环比下跌18.27%，报收28.33元/吨。
• 澳洲-中国煤炭海运费环比下跌6.82%，报收4.84美元/吨。

重点数据与图表

• 图1 & 图2：显示煤炭行业相对PE和PB，表明行业估值较低。
• 图3 & 图4：展示山西大同和环渤海动力煤价格环比下跌。
• 图5 & 图6：反映秦港5500大卡动力煤及国际动力煤价格高位盘整。
• 图7 & 图8：显示山西古交和河北炼焦煤价格环比持平。
• 图9 & 图10：反映贵州和安徽炼焦煤价格保持稳定。
• 图11 & 图12：山西阳泉和晋城无烟煤价格环比持平。
• 图13 & 图14：阳泉和长治喷吹煤价格保持稳定。
• 图15 & 图16：展示国际油价与煤价比值变化。
• 图17 & 图18：反映国际油价与国内煤价比值的波动。
• 图19 & 图20：显示秦港库存及调出量环比下降。
• 图21 & 图22：展示六大电厂日均耗煤及库存变化。
• 图23 & 图24：反映国内及澳洲-中国海运费下跌趋势。

投资评级说明

• 证券评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 基准指数为沪深300指数。

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