流动性估值跟踪总结
核心内容概述
本报告由浙商证券策略团队发布，聚焦于公募REITs的发行进展以及A股与全球市场流动性、资金面、情绪面及估值情况，为投资者提供全面的市场分析。
主要观点
- 公募REITs逐步推进：沪深交易所发布《公开募集基础设施证券投资基金(REITs)业务办法(试行)》及《发售业务指引(试行)》，为首批公募REITs发行铺路。多家上市公司和项目已发布相关公告，表明公募REITs市场即将开启。
- 宏观流动性：上周公开市场操作呈现净回笼，货币市场流动性有所改善，但整体仍偏紧。外汇占款、信用派生和理财市场流动性评级较高，但呈现下降趋势。
- A股市场资金面与情绪面：A股成交量上升，但换手率下降。两融余额突破1.5万亿，融资买入额显著增加。北上资金大幅流出，而产业资本增持规模扩大。市场风格偏向小盘股、高PE、低价股和亏损股。
- A股估值：多数主要指数估值下降，但创业板指、日经225指数和英国富时100估值上升。整体来看，A股估值处于中等偏低水平。
- 全球市场估值：美股估值分位数处于高位，标普500和纳斯达克指数估值依然偏高；日经225和英国富时100估值上升，而道琼斯指数估值下降，处于过去十年的中等水平。
关键信息
一、宏观流动性分析
| 指标 |
流动性评级 |
流动性变动 |
| 公开市场 |
★ |
↓ |
| 外汇占款 |
★★★★★ |
↓ |
| 信用派生 |
★★★★★ |
↓ |
| 货币市场 |
★★★★ |
↑ |
| 国债市场 |
★★★ |
↓ |
| 信用债 |
★★ |
↓ |
| 理财市场 |
★★★★★ |
↓ |
| 贷款市场 |
★★★ |
→ |
| 外汇市场 |
★★★★★ |
↓ |
二、A股市场资金面与情绪面
资金面
| 指标 |
流动性评级 |
流动性变动 |
| A股成交 |
★★★★ |
↑ |
| 产业资本 |
★★★ |
↑ |
| 基金发行 |
★★ |
↓ |
| 杠杆资金 |
★★★★ |
↑ |
| 海外资金 |
★ |
↓ |
| 大宗交易 |
★★★★★ |
↑ |
| 股票质押 |
★ |
↑ |
| 风险偏好 |
★ |
↓ |
| 股票供给 |
★★★★★ |
↓ |
情绪面
| 指标 |
情绪变动 |
| 市场风格 |
小盘股、高PE、低价股、亏损股表现占优 |
| 市值风格 |
大盘/中盘/小盘指数涨跌幅分别为-1.53%、-1.66%、-0.62% |
| PE风格 |
高PE/中PE/低PE指数涨跌幅分别为-0.61%、-0.99%、-2.18% |
| 股价风格 |
高价股/中价股/低价股指数涨跌幅分别为-1.91%、-0.2%、1.43% |
| 盈利风格 |
亏损股/微利股/绩优股指数涨跌幅分别为2.27%、-0.76%、-1.61% |
三、A股市场估值
| 指数 |
市盈率 |
市净率 |
分位数（十年） |
| 上证50 |
12.02 |
1.27 |
30.23% |
| 沪深300 |
15.1 |
1.63 |
35.04% |
| 中证500 |
34 |
2.23 |
23.89% |
| 上证指数 |
15.97 |
1.52 |
32.55% |
| 深圳成指 |
32.95 |
3.47 |
45.8% |
| 中小板指 |
37.24 |
4.49 |
40.61% |
| 创业板指 |
67.46 |
7.82 |
36.47% |
四、海外市场估值
| 指数 |
市盈率 |
市净率 |
分位数（十年） |
| 道琼斯工业指数 |
28.03 |
6.21 |
74.45% |
| 标普500 |
33.7 |
3.75 |
93.09% |
| 纳斯达克指数 |
64.77 |
6.09 |
93.26% |
| 法国CAC40 |
46.37 |
1.54 |
99.46% |
| 英国富时100 |
93.3 |
1.66 |
98.36% |
| 德国DAX |
40.85 |
2 |
98.17% |
| 澳洲标普200 |
36.97 |
0.93 |
99.67% |
| 韩国综合指数 |
29.18 |
0.93 |
41.61% |
| 日经225 |
38.05 |
1.81 |
93.16% |
| 俄罗斯RTS |
8.1 |
0.86 |
56.39% |
| 印度SENSEX30 |
29.02 |
2.84 |
90.52% |
| 恒生指数 |
11.87 |
0.95 |
38.38% |
| 台湾加权指数 |
21.01 |
1.94 |
94.75% |
风险提示
- 流动性可能出现较大波动；
- 历史估值不具备参考意义。
重要声明
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