> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电力行业周报总结 ## 核心内容 本周电力行业整体表现疲软，中信电力及公用事业指数下跌4.18%，跑输沪深300指数2.69个百分点。广东7月电价同比上涨29.80%，环比上涨20.44%，涨幅均超20%；江苏7月电价环比上涨3.15%，火电发电量环比增长49.85%，仍为供电主力。 国家发改委等四部门联合发布《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》，明确可再生能源消费最低比重目标，涵盖电力和非电消费，绿电绿证从可选项变为刚需，未达标企业将面临约谈、通报及信用记录等处罚。 国家能源局发布非公共电网绿证核发通知，实现绿证应发尽发、全覆盖落地，分两类核发渠道，优先办理重点用能行业绿证，流程与公共电网一致。绿电交易价格由电能量价格与绿电环境价值组成，环境价值不纳入峰谷分时电价机制等计算。 浙江电力交易中心发布《浙江电力中长期市场实施细则（3.2版，征求意见稿）》，明确绿电整体价格不设限制，但绿电环境价值最低不得低于0.01元/个，最高不得高于50元/个。 ## 主要观点 - **电价上涨**：广东7月电价同环比涨幅均超20%，江苏火电发电量环比增长50%，电价环比上涨3.15%，显示电力供需偏紧。 - **绿电政策强化**：绿电绿证成为刚需，未达标企业需通过绿证交易等方式补充，逾期未完成将面临政策约束。 - **绿证核发机制**：非公共电网项目绿证核发流程与公共电网一致，实现绿证全覆盖，推动绿电消纳。 - **绿电交易机制**：绿电交易价格由电能量与环境价值构成，环境价值不纳入峰谷电价机制，交易价格限制明确。 - **行业表现**：电力板块个股多数下跌，龙源电力、天富能源等表现较好，西昌电力、豫能控股等跌幅较大。 ## 关键信息 ### 电价情况 - **广东**：7月电价同比+29.80%，环比+20.44%，月度综合价为483.38厘/千瓦时。 - **江苏**：7月电力综合均价环比上涨3.15%，火电成交均价362.47元/兆瓦时，环比上涨6.25元/兆瓦时；风电上涨8.1%，光伏上涨7%，核电上涨4.2%。 ### 绿电政策 - **绿电绿证制度**：绿电绿证成为强制性凭证，未达标企业需在三个月内完成，逾期将被约谈、通报。 - **非公共电网绿证核发**：分两类渠道，一是由电网企业计量数据上报，二是项目业主自行报送，资料留存至少5年。 - **绿电交易机制**：绿电整体价格不设限制，但环境价值有明确区间，交易价格限制实时校核。 ### 行业动态 - **碳市场**：全国碳市场收盘价上涨0.94%，周成交量523.73万吨，累计成交量9.17亿吨。 - **重点项目**：大唐巨龙梁风电场扩建项目并网发电，浙江天台抽水蓄能电站全面投产，世界第一高坝双江口水电站首台机组并网。 ### 投资建议 - **关注标的**：涪陵电力、晶科科技、金开新能、甘肃能源；火电企业如华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电、宝新能源、申能股份、陕西能源；火电灵活性改造龙头如青达环保、华光环能；绿电企业如新天绿色能源、龙源电力、中闽能源；水核防御标的如长江电力、国投电力、川投能源、中国核电、中国广核。 - **风险提示**：原料价格超预期上涨、项目建设进度不及预期、电力辅助服务市场及绿证交易政策不及预期。 ## 重点标的概览 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | 2025A EPS | 2026E EPS | 2027E EPS | 2028E EPS | 2025A PE | 2026E PE | 2027E PE | 2028E PE | |----------|----------|----------|------------|------------|------------|------------|-----------|-----------|-----------|-----------| | 600023.SH | 浙能电力 | 买入 | 0.56 | 0.42 | 0.47 | 0.56 | 10.30 | 12.60 | 11.14 | 9.35 | | 000543.SZ | 皖能电力 | 买入 | 0.95 | 0.80 | 0.96 | 1.11 | 8.50 | 9.57 | 7.98 | 6.92 | | 600795.SH | 国电电力 | 买入 | 0.40 | 0.35 | 0.40 | 0.44 | 12.30 | 13.38 | 11.86 | 10.69 | | 600011.SH | 华能国际 | 买入 | 0.92 | 0.83 | 0.91 | 0.97 | 7.60 | 8.78 | 8.01 | 7.50 | | 688501.SH | 青达环保 | 买入 | 1.41 | 1.84 | 2.04 | 2.28 | 17.80 | 10.98 | 9.94 | 8.88 | | 600956.SH | 新天绿能 | 买入 | 0.40 | 0.47 | 0.58 | 0.65 | 21.10 | 14.92 | 11.92 | 10.80 | | 600475.SH | 华光环能 | 买入 | 0.41 | 0.58 | 0.69 | 0.78 | 41.60 | 25.47 | 21.56 | 18.97 | ## 相关研究 1. 《电力：5月全社会用电增速6.9%，水电、光伏出力高增》2026-06-21 2. 《电力：云南省 2027 年机制电价走高，5 月全社会用电增长 6.9%》2026-06-21 3. 《电力：水电出力显著提升，现货电价高波动博弈》2026-06-14 ## 风险提示 - 原料价格超预期上涨 - 项目建设进度不及预期 - 电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期