20230824-大越期货-燃料油早报_20页_2mb

燃料油早报分析总结（2023-08-24）

一、主要观点

1. 成本端偏弱：原油价格高位回落，对燃料油单边驱动减弱。
2. 基本面平稳向好：
   • 新加坡供给压力减弱，库存环比降幅显著。
   • 高硫需求旺盛，与成本协同支撑价格震荡运行。
3. 主力持仓积极：多头持仓净增，显示买盘力量。

二、关键支撑与压力

利多因素：

1. 原油减产协议延续（OPEC+降产预期）。
2. 俄罗斯高硫出口显著减少，亚洲供给压力缓解。
3. 中东、南亚发电需求旺季。
4. 燃料油对低硫替代（欧洲柴油需求）的替代性增加。

利空因素：

1. 天然气短缺导致的发电需求不足（亚太地区）。
2. 低硫船用燃料需求低迷（全球航运疲软）。

三、分析逻辑与风险点

1. 主要逻辑：原油价格震荡+高硫支撑+低硫利空，中长期价差收敛。
2. 风险点：美联储超预期加息、俄罗斯增产、天然气紧张超预期。

四、核心数据摘要

价格与基差：

• 高硫燃料油（FU）：主力收盘价3648元/吨，基差146元/吨，贴水现货。
• 低硫燃料油（LU）：主力收盘价4290元/吨，基差73元/吨，升水现货。
• 高低硫价差：641元/吨，裂解口裂差走弱。

库存与供需：

• 新加坡库存：高低硫合计2008万桶，环比降191%，逼近五年均值。
• 高硫供给：OPEC减产+俄出口受限，博弈量减少。
• 高硫需求：中东发电旺季+炼厂开工回升。

版权说明

• 数据来源：Wind、金联创
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