20220818-中国银河-奇安信-688561.SH-关基行业收入高增_新安全赛道进展顺利_4页_684kb

奇安信2022年半年度业绩点评总结

核心内容

奇安信在2022年上半年实现了营业收入的高增长，同时亏损幅度进一步缩小，展现出较强的市场竞争力和盈利能力提升的潜力。公司新安全赛道产品表现突出，企业级客户拓展顺利，尤其是在关键基础设施（关基）行业取得显著进展。

主要观点

• 收入增长显著：2022年上半年公司实现营业收入19.68亿元，同比增长35.21%。
• 亏损收窄：归属于母公司所有者的净利润为-9.10亿元，同比减亏1.33%。
• 费用控制优化：销售费用率、管理费用率和研发费用率分别同比下降11.88%、30.48%和14.18%，显示公司对费用的管控能力增强。
• 毛利率保持稳定：尽管毛利率同比下降10.69%，但自有产品毛利率维持稳定，主要受大客户增多及外采产品比例上升影响。
• 新安全赛道表现强劲：新安全产品收入占比超70%，态势感知产品收入近4亿元，同比增长40%；数据安全产品收入超4亿元，同比增长超52%。
• 政策利好推动行业增长：随着《数据安全法》及后续相关法规的实施，数据安全领域政策持续加码，公司新安全产品有望持续受益。
• 企业级客户拓展成功：企业级客户营收同比增长56.58%，占主营收入比例达63.28%。其中，能源、金融和运营商客户增长显著，分别达97%、50%和46%。
• 组织架构优化助力发展：公司成立军团，深挖客户需求，成效显著，形成卡位优势。
• 投资建议：公司新安全领域进展顺利，关基客户收入高增，费用管控能力提升，受益于政策推进下的下游景气度提升，公司盈利能力将持续增长。我们维持“推荐”评级。

关键信息

财务表现

财务比率

关键赛道表现

• 态势感知产品：收入近4亿元，同比增长40%。
• 数据安全产品：收入超4亿元，同比增长超52%。
• 政策支持：2021年《数据安全法》实施后，数据安全政策持续加码，公司产品受益显著。
• 关基行业客户：收入占比超40%，其中能源、金融和运营商客户增长尤为显著。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 疫情反复影响项目进度。
• 研发进度不及预期。
• 行业竞争加剧。

总结

奇安信在2022年上半年表现出强劲的收入增长能力和逐步改善的盈利能力，尤其在新安全赛道和关键基础设施行业取得显著进展。公司通过产品平台化、组织架构优化等措施，提升了研发与销售效率，费用率下降明显。随着政策利好及市场景气度提升，公司未来盈利有望持续增长，维持“推荐”评级。