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奇安信公司点评总结

核心内容

奇安信公司于2021年1月27日发布2020年业绩预告，预计实现营业收入41.00至42.50亿元，同比增长29.99%至34.75%；归母净利润预计亏损3.90至2.80亿元，同比减亏21.21%至43.43%；扣非归母净利润预计亏损6.20至5.00亿元，同比减亏9.88%至27.33%。整体业绩符合市场预期。

主要观点

• 业绩表现：公司2020年业绩稳步增长，盈利能力有所提升，亏损额较2019年显著减少。
• 收入增长：2020年Q4单季度营收同比增长29.65%-38.37%，归母净利润同比增长28.27%-51.14%，显示公司业务在疫情后恢复良好。
• 新业务进展：公司持续推进“高质量发展”战略，自研产品和服务营收占比提升，运营管理效率提高，研发平台协同效应显现，毛利率和费用率持续优化。
• 市场份额扩大：在企业级客户市场，公司市场份额持续扩大，尤其在政企、金融、运营商等关键领域表现突出。
• 产品布局：公司在零信任安全、云安全、态势感知、安全攻防与检测、安全服务等新兴安全赛道均有领先布局。
• 战略合作：2021年1月4日，公司与腾讯安全达成战略合作，聚焦安全技术创新和产品研发，有望增强技术实力与市场竞争力。

关键信息

财务指标预测（单位：亿元）

投资建议

• 公司评级：推荐
• 理由：公司坚持高研发投入，新兴安全业务快速增长，“高质量发展”战略成果显现，盈利质量稳步提升，未来业绩有望保持高增长。

行业前景

• 行业景气度：中国网络安全投入占IT投入比重为1.84%，远低于全球平均水平3.74%，行业未来五年复合增速预计在20%-25%之间。
• 政策与技术驱动：2021年，以等保2.0为核心政策、云大物移为代表的新技术以及由被动变主动的防御模式将推动安全需求持续增长。
• 公司优势：作为网安行业龙头企业，奇安信在“新安全”领域具备明显优势，有望持续受益于行业景气度提升。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 产品研发和推广不及预期
• 商誉减值
• 疫情反复影响下游企业预算
• 行业竞争加剧

分析师信息

• 分析师：吴砚靖
• 职位：TMT/科创板研究负责人
• 教育背景：北京大学软件项目管理硕士
• 经验：10年证券分析从业经验，曾任中银国际证券首席分析师、国内大型知名PE机构研究部执行总经理
• 联系方式：wuyanjing@chinastock.com.cn，电话：(8610)66568589

研究助理信息

• 研究助理：李璐昕
• 联系方式：liluxin_yj@chinastock.com.cn，电话：(021)20252650

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

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