20170219-招商证券-招商基础化工行业周报2017年2月第3周_烧碱_天胶涨幅居前_甘氨酸_VE小幅回落_25页_1mb

基础化工行业周报总结（2017年2月第3周）

核心内容概述

本周，招商证券发布的《基础化工行业周报2017年2月第3周》对基础化工行业进行了全面分析，涵盖板块整体走势、重点推荐公司、化工品价格及价差变化、行业要闻回顾、上市公司重要公告等。整体来看，基础化工板块本周小幅下跌，但部分子行业和个股表现亮眼，同时部分产品价格大幅上涨，显示行业景气度有所提升。重点推荐公司包括巨化股份、华鲁恒升、沧州明珠、金禾实业、万华化学、新疆天业、闰土股份和万润股份。

主要观点

1. 板块整体走势

• 基础化工板块（申万）本周下跌0.02%，上证A指上涨0.20%，板块跑输大盘0.22个百分点。
• 涨幅排名前五的个股：国际实业（+28.38%）、太化股份（+23.11%）、龙宇燃油（+13.28%）、飞凯材料（+11.26%）、奥克股份（+8.94%）。
• 跌幅排名前五的个股：先锋新材（-12.73%）、红墙股份（-12.26%）、永东股份（-11.37%）、岳阳兴长（-10.46%）、国创高新（-9.53%）。
• 化工板块动态PE上行，板块PE(ttm)为46.23倍，低于2015年来的平均PE。

2. 细分子行业走势

• 本周上涨的化工子行业有17个，占总细分行业数量的53.13%。
• 涨幅排名前三的子行业：石油贸易（+4.59%）、维纶（+2.90%）、涤纶（+2.18%）。
• 下跌的化工子行业有15个，占总细分行业数量的46.87%。
• 跌幅排名前三的子行业：其他化学原料（-3.26%）、氟化工及制冷剂（-3.23%）、其他纤维（-3.15%）。

3. 化工品价格及价差走势

• 价格上涨的产品：
  • 烧碱（华东）：+29.20%
  • 天然橡胶：+11.10%
  • 工业萘：+9.11%
  • 钛精矿：+9.05%
  • PTMEG：+8.46%
• 价格下跌的产品：
  • SBS：-13.09%
  • 甘氨酸：-7.51%
  • 水合肼：-6.85%
  • 国产维生素E：-6.35%
  • NYMEX天然气：-5.80%
• 价差上涨的产品：
  • 电石法PVC价差：+36.59%
  • 己二酸价差：+29.41%
  • 涤纶短纤价差：+19.15%
  • 醋酸价差：+17.73%
  • DMF价差：+13.64%
• 价差下跌的产品：
  • 三聚磷酸钠价差：-207.91%
  • 纯苯价差：-205.28%
  • 丁二烯价差：-204.67%
  • 柴油价差：-200.24%
  • 汽油价差：-200.23%

4. 重点推荐公司

• 巨化股份：受益于制冷剂价格上调，公司业绩有望大幅增长，且具备2.8万吨PVDC产能，未来将受益于新材料和电子化学品布局，给予强烈推荐-A。
• 华鲁恒升：尿素价格预计上涨，公司成本优势显著，多头产品价格上涨，预计2016-2018年EPS分别为0.70元、0.96元、1.18元，维持强烈推荐-A。
• 沧州明珠：隔膜项目按计划推进，预计16-18年销量分别为1.20亿平、1.85亿平和3亿平，BOPA行业持续向好，公司盈利提升，维持强烈推荐-A。
• 金禾实业：甜味剂业务扩张，公司显著低估，给予强烈推荐-A。
• 万华化学：受益于原油价格上涨，PDH盈利提升，传统聚氨酯业务表现强劲，预计2016-2018年EPS分别为1.43元、1.88元、2.03元，维持强烈推荐-A。
• 新疆天业：氯碱业务成本优势明显，受益于新疆基建投资，预计2016-2018年EPS分别为0.72元、0.94元、1.25元，维持强烈推荐-A。
• 闰土股份：库存处于低位，公司外延预期强，预计2016~18年EPS分别为0.89元、1.13元、1.23元，给予强烈推荐-A。
• 万润股份：股价调整后安全边际高，业务恢复向好，给予强烈推荐-A。

5. 行业要闻回顾

• 硫酸钾市场：价格小幅上涨，市场走势较好，预计短期内行情以坚挺运行为主。
• 原油价格：国际油价震荡，受减产协议和地缘政治影响，美国扩大战略储备原油出售可能影响市场。
• 新型液体电池：哈佛研究团队开发新型液体电池，具有长寿命和低成本优势，可能成为电网基础设施的一部分。
• 钛白粉行业：行业景气度良好，但2017年预计以平稳为主，供给侧改革将继续推进。
• 高强高模聚酰亚胺纤维：北京化工大学团队成功研制首条年产30吨生产线，具有高拉伸强度和耐高温性能，可应用于高科技领域。
• 氮肥行业：过剩产能加速出清，行业盈利有望改善，政府政策推动去产能。

6. 上市公司重要公告

• 光华科技：解禁限售股1802万股，可上市流通。
• 高科石化：持股5%以上股东减持股份。
• 中化国际：公司债券回售，资金发放日为2017年3月6日。
• 万华化学：2016年度业绩快报，净利润同比增长128.60%。
• 联化科技：营业利润和净利润同比下降，拟回购注销限制性股票。
• 闰土股份：股东增持股份，因误操作出现短线交易。
• 亿利洁能：非公开发行股票，部分股份质押。
• 其他公司：包括股票停牌、重大资产重组、高管变动、业绩预告等。

关键信息总结

• 基础化工板块整体表现不佳，但部分个股和子行业表现强劲。
• 烧碱、天然橡胶、工业萘等产品价格上涨，带动相关公司业绩提升。
• 电石法PVC、己二酸、涤纶短纤等价差显著上涨，显示行业盈利改善。
• 新疆天业、巨化股份、万华化学等公司因成本优势和行业景气度获得重点推荐。
• 行业要闻包括钛白粉、氮肥、新型材料等，显示行业发展趋势。
• 上市公司公告涵盖业绩快报、股票停牌、资产重组、高管变动、股份质押等，影响市场情绪。

风险提示

• 原油价格大幅波动。
• 下游需求不振。
• 环保压力升级。

未来两周大事提醒

• 未来两周将有多家上市公司召开股东大会，预计披露年报，以及重要数据披露。