20161127-招商证券-招商基础化工行业周报2016年11月第3周_天胶_甘氨酸涨幅居前_TDI_三聚氰胺大幅回落_23页_1mb_1mb

基础化工行业周报总结（2016年11月第3周）

核心内容概述

本报告总结了2016年11月第三周基础化工行业的主要表现、重点推荐公司、产品价格及价差走势、行业要闻、上市公司公告、未来重要事项及重点公司估值情况。

主要观点

板块整体走势

• 基础化工板块（申万）本周上涨 1.00%，上证A指上涨 2.16%，板块跑输大盘 1.16个百分点。
• 周涨幅排名前五的个股分别为：国泰集团（+61.10%）、华峰超纤（+27.66%）、井神股份（+18.35%）、兴发集团（+14.26%）、科恒股份（+13.79%）。
• 周跌幅排名前五的个股分别为：泸天化（-10.12%）、河池化工（-8.17%）、黑猫股份（-7.91%）、宝通科技（-7.81%）、四川美丰（-7.25%）。
• 化工板块PE(TTM)上行，板块PE(ttm)为45.74倍，低于2015年来的平均PE 1.50%。

细分子行业走势

• 本周上涨的化工子行业有15个，占总细分行业数量的 48.39%，涨幅前三为：合成革（+10.42%）、磷化工及磷酸盐（+8.02%）、粘胶（+4.34%）。
• 本周下跌的化工子行业有16个，占总细分行业数量的 51.61%，跌幅前三为：炭黑（-4.06%）、涂料油漆油墨制造（-2.42%）、氮肥（-1.91%）。

重点推荐公司

1. 华鲁恒升：主要产品处于盈利底部，凭借低成本仍能盈利，未来产品盈利能力反弹时具备估值优势。乙二醇技改降本、突破高端化纤用户认证，预计16-17年净利润分别为8.7亿和10亿。
2. 海利得：涤纶差异化丝收入和利润占比逐年提升，毛利率提升至17%。石塑地板成为新的盈利增长点，预计2016~18年的EPS分别为0.62/0.81/0.98元。
3. 巨化股份：定增发行完毕，大股东持续增持。传统氟化工行业集中度提升，去产能深化，产品涨价预期强。第四代制冷剂开发进展顺利，电子材料布局积极。
4. 新疆天业：当前估值仅13倍，低于行业平均。节水灌溉项目推进缓慢，但南疆市场空间大。氯碱业务销售良好，特种树脂可能进入上市公司。
5. 中泰化学：形成“煤-电-电石-PVC”和“氯碱-粘胶纤维-纺纱”产业链一体化发展。预计2016、17年每股收益分别为0.63元和1.35元，估值分别为21倍和10倍。

化工品价格及价差走势

价格统计

• 月涨幅前五产品：水合肼（+48.75%）、甘氨酸（+37.23%）、天然橡胶（+30.38%）、国产维生素K3（+27.72%）、苯酐（+26.00%）。
• 月跌幅前五产品：液氯（-33.33%）、TDI（-26.64%）、三聚氰胺（-23.41%）、软泡聚醚（-14.96%）、国产维生素B6（-14.44%）。

价差统计

• 月涨幅前五价差：气头尿素价差（+290.30%）、黄磷价差（+181.10%）、乙烯法PVC价差（+113.29%）、电石法PVC价差（+113.20%）、丁二烯价差（+69.80%）。
• 月跌幅前五价差：己二酸价差（-672.45%）、氨纶价差（-95.80%）、环氧丙烷价差（-73.05%）、三聚磷酸钠价差（-56.24%）、草甘膦价差（-46.75%）。

关键信息

行业要闻回顾

1. OPEC减产预期增强：OPEC寻求限制产量，布兰特和美国原油各涨约5%，但美元上涨对油价形成压制。
2. 丁二烯市场趋势：丁二烯价格上调，市场库存偏低，但年底下游对高价抵触，上涨幅度有限。
3. 动力电池行业规范：工信部发布《汽车动力电池行业规范条件》征求意见稿，大幅提高产能门槛，预计政策落地后将推动行业整合。
4. 新能源汽车号牌试点：自2016年12月1日起，上海、南京、无锡、济南、深圳试点新能源汽车专用号牌。
5. 甲醇价格上涨：受煤炭供给紧张及成本上升影响，甲醇期价有望再度上涨，但需关注下游需求变化。
6. 光伏清洁生产标准：我国发布首个光伏电池行业清洁生产评价指标体系，推动企业绿色转型。
7. 锂硫电池研究进展：剑桥大学设计新型锂硫电池，储能可达传统锂离子电池的5倍，但充电次数仍不及锂电池。
8. 新能源汽车安全技术：南开大学研发“水系锌离子”电池，提升安全性和稳定性，成本较低。

上市公司重要公告

• 华西股份：拟非公开发行不超过12亿元可交换公司债券。
• 万华化学：烟台工业园MDI装置检修结束，恢复正常生产，但发生事故导致4人死亡。
• 海利得：因重大安全事故，股票临时停牌。
• 中泰化学：计划扩大PVC、烧碱、粘胶等产能，预计16、17年EPS分别为0.63元和1.35元。
• 巨化股份：定增完成，大股东持续增持，布局电子材料。
• 新疆天业：氯碱业务销售良好，特种树脂可能进入上市公司。
• 华鼎股份：获建省级重点企业研究院，获政府补助。
• *ST云维：发布重整计划，股票继续停牌。
• *ST兴化：与延长集团进行资产置换，作价11亿元。
• 宝莫股份：部分董事、独立董事辞职。

未来2周大事提醒

• 11月28日：万润股份、霞客环保、中泰化学、巨化股份召开股东大会。
• 11月29日：雅本化学、未名医药参加“中国芳烃技术创新与原料多元化论坛”。
• 11月30日：扬农化工、友利控股、丹化科技、三棵树召开股东大会。
• 12月1日：双星、*ST、新宙等公司参加多个行业展会。
• 12月4日：万润股份、霞客环保、中泰化学、巨化股份再次召开股东大会。
• 12月5日：FoodPex和CHINA-PHARM等展会举行。

重点公司估值表

• 华鲁恒升：EPS分别为2015A（未列）、2016E（未列）、2017E（未列）；PE分别为2015A（未列）、2016E（未列）、2017E（未列）。
• 海利得：预计2016~18年EPS分别为0.62/0.81/0.98元。
• 巨化股份：PE分别为2015A（未列）、2016E（未列）、2017E（未列）。
• 新疆天业：当前估值13倍，低于行业平均水平。
• 中泰化学：预计2016、17年每股收益分别为0.63元和1.35元，估值分别为21倍和10倍。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 下游需求不振
• 环保压力

附件与图表

• 图表目录：包含多个图表，展示个股和产品价格走势、PE走势等。
• 正文目录：涵盖行业走势、重点推荐公司、化工品价格走势、团队报告回顾、行业要闻、上市公司公告、未来大事提醒、重点公司估值等。

以上为本报告的核心内容、主要观点及关键信息的总结。