20180402-国开证券-策略周报_4月继续关注成长股的结构机会_10页_1mb

2018年4月2日策略周报总结

核心内容

本报告由分析师孙征发布，旨在分析2018年4月A股市场走势及投资策略。报告指出，市场正经历结构性分化，成长股在政策支持和业绩增长的推动下表现强劲，而蓝筹股则有所回落。同时，报告对资金结构、行业配置及投资建议进行了详细分析。

主要观点

1. 市场估值与成长股表现

• 市场分化明显：成长股在创新型经济重启和政策支持下表现突出，创业板综指上周大涨9.94%，而沪深300指数仅微跌0.16%，上证50指数下跌2.48%。
• 成长股吸引力提升：计算机、国防军工、通信等行业涨幅居前，显示出市场对成长股的持续追捧。
• 主题概念表现：芯片国产化、去IOE、卫星导航等主题概念涨幅领先，而猪肉、鸡肉等概念下跌。

2. 政策利好与经济数据

• PMI数据超预期：3月制造业PMI为51.5，高于预期和前值，显示制造业扩张提速。
• 中小企业复苏显著：小型企业PMI反弹幅度较大，显示市场对中小企业信心增强。
• 独角兽企业上市政策：国务院发布《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》，为优质创新企业上市提供便利，预计4月成长股仍将占优。

3. 资金结构与配置趋势

• 机构资金主导市场：个人投资者资金影响力下降，机构资金如海外资金、基金、养老金、保险资金仍是增量资金的主要来源。
• 基金配置向主板集中：基金公司配置创业板比例从2016年的16.4%下降至2017年的9.9%，主板配置比例则上升。
• 白马蓝筹仍是核心：中长期来看，业绩稳定、具备核心竞争力的白马蓝筹仍是市场配置的核心。

4. 投资建议

• 短期策略：4月份应关注成长股的阶段性机会，尤其是人工智能、半导体芯片、高端装备、生物医药、环保、传媒等行业。
• 中长期策略：谨慎关注逆周期的军工航天及低PB的券商行业，保持稳健策略，以防守反击为主。
• 风险提示：需警惕流动性趋紧、金融去杠杆、经济数据走弱、监管趋严及海外市场大幅下跌等风险。

关键信息

• 分析师信息：

  • 姓名：孙征
  • 执业证书编号：S1380515090001
  • 联系方式：010-88300852 / sunzheng@gkzq.com.cn
  • 背景：人民大学金融学硕士，15年证券从业经历，7年策略研究经验。

• 投资评级标准：

  • 行业投资评级：强于大市（相对沪深300指数涨幅10%以上）、中性（-10%~10%）、弱于大市（跌幅10%以上）。
  • 短期股票投资评级：强烈推荐（涨幅20%以上）、推荐（10%~20%）、中性（-10%~10%）、回避（跌幅10%以上）。
  • 长期股票投资评级：A（涨幅20%以上）、B（涨幅在20%以内）、C（跌幅20%以上）。

策略关注数据

• 各板块PE（TTM）：创业板综指PE（TTM）仍高于40倍，但市场对成长股容忍度提升。
• 换手率：成长股板块换手率较高，显示资金活跃度提升。
• 资金流向：海外资金、基金、养老金、保险资金持续流入，私募基金作为补充。
• 融资数据：融资余额和净买量显示市场融资需求稳定，融资成交占比上升。
• 汇率与利率：美元指数与人民币汇率波动，中美十年期国债收益率差异影响市场情绪。
• 其他经济指标：CRB指数、BDI指数等反映市场整体趋势和行业动向。

总结

报告综合分析了市场走势、政策动向与资金配置，指出成长股在政策支持和业绩增长的推动下有望继续占据优势，同时提醒投资者关注市场风险，保持稳健策略。建议关注人工智能、半导体芯片、高端装备、生物医药、环保、传媒等成长股，谨慎配置军工航天及低PB的券商行业。