20220311-广州期货-一周集萃-甲醇_盘面多空分歧加大_MA后市大幅突破空间有限_11页_1mb

甲醇市场研究报告总结

核心内容概述

本报告对甲醇期货市场进行了全面分析，涵盖价格走势、供需情况、库存变化、成本分析及市场策略建议。报告指出，甲醇期货市场近期受宏观和期货因素影响较大，市场氛围趋弱，价格波动加剧，短期存在回调风险。

主要观点

• 价格走势：甲醇期货主力合约MA2205本周先扬后抑，周三盘中最高触及3370点，尾盘收于3169元/吨，较上个交易日上涨58元/吨。KDJ、MACD等技术指标驱动较弱，市场情绪偏谨慎。
• 宏观影响：美国2月CPI数据高于预期，表明高通胀仍是美联储紧缩政策的重要考量，可能对甲醇期货走势形成压制。
• 供应变化：下周甲醇供应或有所增加，主要由于兖矿榆林、咸阳石油、云南昆钢等装置计划重启，同时兖矿国焦装置负荷提升，可能推动市场供应压力上升。
• 需求预期：下游终端如醋酸、MTO、甲醛、二甲醚及MTBE等产量变化不大，短期内对甲醇需求支撑有限。
• 成本分析：国内煤炭供应相对稳定，但需求仍较大，预计下周煤炭价格将保持坚挺，成本支撑仍存。
• 库存情况：港口库存或有一定去库，但浙江MTO到货计划偏多，存在累库预期。华南地区库存窄幅波动。
• 市场策略：由于多空分歧加大，价格波动幅度变大，建议投资者避免单边操作，关注MA-UR反套机会。
• 风险提示：需警惕宏观面冲击、港口库存垒库情况、MTO装置开工率提升及地产基建走强等风险因素。

关键信息

一、甲醇期货市场回顾

• MA2205合约：本周先扬后抑，最高触及3370点，尾盘收于3169元/吨，较上个交易日上涨58元/吨。
• 夜盘持仓：67.41万手。
• 技术指标：KDJ、MACD等指标驱动较弱，短期回调风险较高。
• 关联品种走势：WTI原油、布伦特原油及INE原油价格均上涨，但甲醇/PP、甲醇/EG、甲醇/PTA等比值变化不大。

二、甲醇供需情况

（一）供应端

• 装置重启：兖矿榆林、咸阳石油、云南昆钢等装置计划重启，供应或增加。
• 负荷提升：兖矿国焦装置负荷提升中，兖矿国宏装置计划提升至三炉运行。
• 运费情况：北线和南线运费均有所波动，需关注运输成本对市场的影响。

（二）需求端

• 产量变化：顺达预计出产品，醋酸产量或增加；MTO、甲醛、二甲醚及MTBE产量变化不大。
• 下游开工率：整体开工率维持稳定，需求端对甲醇价格支撑有限。

三、甲醇库存情况

• 港口库存：预计有一定去库，但浙江MTO到货计划偏多，存在累库预期。
• 内陆库存：整体库存窄幅波动，季节性去库趋势仍存。
• 库存季节性：内陆和港口库存均呈现季节性波动特征。

四、市场策略建议

• 操作建议：由于多空分歧加大，价格波动幅度变大，不建议单边操作。
• 反套机会：建议关注MA-UR反套策略，以应对市场波动。

风险提示

• 宏观冲击：需关注美联储政策、全球经济形势等宏观因素对市场的潜在影响。
• 库存垒库：若港口库存维持高位，可能压制甲醇价格走势。
• MTO装置开工：MTO装置加大开工可能对甲醇需求形成支撑。
• 地产基建：地产基建走强可能带动甲醇需求增长。

投资咨询业务资格

• 资格编号：证监许可【2012】1497号
• 分析师信息：
  • 王荆杰：期货从业资格F3084112，投资咨询资格Z0016329
  • 苗扬：期货从业资格F3039271

联系信息

• 分析师邮箱：
  • 王荆杰：wang.jingjie@gzf2010.com.cn
  • 苗扬：miao.yang@gzf2010.com.cn
• 联系电话：
  • 广州期货研究中心：020-22836112
  • 金融衍生品研究团队：（020）22836116
  • 金属研究团队：（020）22836117
  • 化工能源研究团队：（020）22836104
  • 创新研究团队：（020）22836114
  • 农产品研究团队：（020）22836105

研究中心简介

• 核心价值观：不断超越、更加优秀
• 团队文化：简单、用心、创新、拼搏
• 研究团队：包括农产品、金属、化工能源、金融衍生品及创新研究团队，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具。
• 研究报告体系：包括定期报告（早报、晨会、周报、月报、年报）及不定期报告（深度专题、行情分析、调研报告等）。
• 服务方式：通过纸质/电子报告、公司网站、公众号、媒体转载、电视电台等方式提供服务。
• 定制服务：提供套保套利方案、委托课题研究等个性化服务。

广州期货业务单元一览

• 交易所会员：大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所、上海国际能源交易中心等。
• 主要业务：期货经纪、期货投资咨询、资产管理、银行间债券市场交易、风险管理子公司业务。
• 业务范围：覆盖全国，提供一站式金融服务。
• 分支机构：
  • 上海分公司、杭州城星路营业部、苏州营业部、上海陆家嘴营业部
  • 广东金融高新区分公司、深圳营业部、佛山南海营业部、东莞营业部
  • 广州体育中心营业部、清远营业部、肇庆营业部、华南分公司
  • 北京分公司、湖北分公司、山东分公司、郑州营业部
  • 长沙营业部、青岛分公司、四川分公司、天津营业部
  • 机构业务部、机构事业一部、机构事业二部、机构事业三部
  • 广期资本管理（上海）有限公司

图表目录

• 图表1：甲醇期货主力合约季节图表
• 图表2：期货周度数据统计
• 图表3：国内甲醇现货价格
• 图表4：主力合约基差情况
• 图表5：太仓内蒙价差走势
• 图表6：国内甲醇区域价差
• 图表7：甲醇外盘价格走势
• 图表8：进口利润情况
• 图表9：外盘周度数据统计（美元/吨）
• 图表10：甲醇期货理论波动区间
• 图表11：甲醇开工率情况
• 图表12：甲醇生产利润情况
• 图表13：内蒙煤制甲醇装置理论利润
• 图表14：鲁南煤制甲醇理论利润
• 图表15：河北焦炉气制甲醇装置理论利润
• 图表16：西南天然气制甲醇装置理论利润
• 图表17：北线运费情况
• 图表18：南线运费情况
• 图表19：甲醇下游开工率情况
• 图表20：MTO开工情况
• 图表21：甲醇内陆库存情况
• 图表22：甲醇港口库存情况
• 图表23：甲醇内陆库存季节性
• 图表24：甲醇港口库存季节性

免责声明

• 本报告基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。
• 观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据。
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• 期市有风险，入市需谨慎。