20240609-天风证券-可转债市场周报_怎么看待当前跌破债底转债的投资价值2.0_9页_1mb

核心分析：跌破债底转债的投资价值

1. 定价逻辑变化

• 当前市场可能遵循高收益债逻辑定价跌破债底转债，高剩余期限转债波动性更高，正股弹性偏弱。
• 50%的跌破债底转债自跌至接近债底，债底可能成为估值上限。

2. 国央企资质筛选

• 实控人为国央企的跌破债底转债，资质较高，价格在债底附近具有较强支撑，纯债溢价率是情绪观察指标。

3. 信用风险与下修博弈

• 未来信用风险成为重点，评级调整不确定性因新规延长。
• 破裂债底转债提议下修时价格表现疲软。

市场概括：可转债市场动态

• 热点
  • 中证协新规延长评级跟踪期至3个月
  • 部分低价转债出现信用风险发酵
  • 国央企标的估值底部区域或存在机会

• 数据
  • 跌破债底转债数量创新高（67只，99.8%分位）
  • 转债周线（中证转债指数）出现显著下跌，市场风险偏好下降
  • 偏债型转债收益率数据提升，市场仍在资金博弈中换

局限与风险

• 免责声明
  历史规律失效、信用度恶化、条款博弈、业绩不及预期等风险不可忽视。
  • 技术性风险
    含转债年报披露以及回售条款触发，暗藏波动点。

最新动态（注：简要提取以上关键）