20241007-天风证券-可转债市场周报_节后转债市场怎么看__8页_1mb

固收视角下的可转债市场分析与展望

市场风险缓释窗口期临近
节后或成为转债市场风险释放的关键时段。部分面临到期回售压力的偏债转债，在当前权益市场环境下存在下修促转股的机会，如“山鹰转债”案例；公募基金等机构持仓上升，转债市场估值修复空间仍存，但需警惕拥挤度攀升对后市的影响。

当前配置逻辑及选股建议

1. 基本面择券恢复：三季度业绩利好标的频现，偏好绩优正股转债弹性标的。
2. 政策红利带动的银行转债、经历流动性修复的大盘转债具备配置价值。
3. 双底策略与高YTM偏债转债优势凸显，转股期权估值修复对信用风险形成支撑。

市场观测亮点

• 转债估值高位但支撑位附近运行
• 上交所公募持仓占比创新高
• 三季报披露前市场情绪有望延续上行

上周走势回顾
中证转债指数强势上涨7.84%，普涨行情下小盘成长风格表现突出，但需关注估值分化加剧的趋势。

风险提示

1. 权益市场预期转向风险
2. 别股减持压力
3. 条款博弈带来的不确定性