20150705-中泰证券-农林牧渔行业_景气反转_改革加速_农业股是反弹必配方向_21页_1mb

农林牧渔行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2015年7月5日，由齐鲁农业团队撰写，整体对农林牧渔行业持增持评级，认为农业股是反弹必配方向，重点推荐畜禽链及国企改革相关股票。

主要观点

1. 畜禽行业景气度持续回升：

   • 猪价持续上涨，瘦肉型猪价达16.01元/公斤，环比上涨4.10%。
   • 鸡苗价格强势反弹，烟台地区鸡苗均价涨至2.20元/羽，环比上涨29.41%。
   • 自繁自养头猪盈利达195.7元/头，环比增长16.35%，显示养殖利润显著提升。
   • 预计2015-16年猪价高点将比肩2011年，建议立即买入畜禽链公司。

2. 政策利好推动行业复苏：

   • 央行推出“定向降准+降息”政策，对“三农”和小微企业提供额外支持，利好农业发展。
   • 农业部强调推进农业结构调整，促进农业提质增效，提升产业整体水平。

3. 畜禽链迎来大行情：

   • 饲料行业数据表现稳定，豆粕期现货价格大幅反弹，推动养殖成本上升。
   • 饲料总产量同比增长1.25%，行业复苏迹象明显。
   • 推荐重点养殖企业：牧原股份、圣农发展、益生股份、新希望、海大集团等。

4. 国企改革带来投资机会：

   • 农垦、供销社及中粮等大型农业集团改革方案呼之欲出，建议关注相关标的如北大荒、亚盛、中牧股份、农发种业等。

5. 行业估值与投资建议：

   • 重点公司估值相对较低，具备较大的上涨空间。
   • 大北农、牧原股份等公司被重点推荐，未来业绩与股价弹性较高。

关键信息

畜禽价格与盈利情况

• 猪价：瘦肉型猪16.01元/公斤（+4.10%），仔猪31.00元/公斤（-0.74%），母猪1725元/头（+4.48%），自繁自养盈利195.7元/头（+16.35%）。
• 鸡苗：烟台地区鸡苗价格涨至2.20元/羽（+29.41%）。
• 鸡蛋：价格下跌6.87%，显示需求疲软。
• 鸭苗：价格下跌31.03%，显示供应偏紧。

大宗农产品价格走势

• 玉米：国内现货价2433.12元/吨（-0.40%），期货价2286元/吨（-0.70%）。
• 大豆：国内现货价3445.26元/吨（+0.21%），期货价4180元/吨（+1.80%）。
• 小麦：国内现货价2390.71元/吨（+0.30%），期货价2553元/吨（+0.00%）。
• 大米：国内现货价481744千吨（-0.07%），期货价10.38美元/英担（+4.22%）。

饲料与氨基酸价格

• 饲料价格保持稳定，豆粕价格大幅反弹，国内现货价2815.45元/吨（+5.04%）。
• 氨基酸：苏氨酸价格12.75元/千克（+10.87%），赖氨酸价格维持8元/千克。

重要农业政策

• 央行“定向降准+降息”政策对农业形成利好，推动经济复苏。
• 农业部召开会议，部署农业结构调整、农产品质量安全县创建、兽药综合治理等政策。

重点公司推荐

• 畜禽链：牧原股份、圣农发展、益生股份、新希望、海大集团、天邦、正邦、新五丰等。
• 国企改革：北大荒、亚盛、海橡、中牧股份、农发种业。
• 其他推荐：大北农、金正大、温氏集团、唐人神、民和股份、金新农、仙坛股份等。

结构清晰的总结

行业趋势

• 畜禽行业景气度持续攀升，猪价逼近9元，鸡苗价格走高，预计2016年景气高点将显著提升。
• 央行宽松政策持续，为农业发展提供支持，推动畜禽链行情。

投资建议

• 强烈推荐：畜禽反转（首推牧原、圣农、益生等），国企改革（如北大荒、中牧股份等）。
• 潜在上涨空间：畜禽链板块业绩与股价弹性较高，预计有50-100%的上涨空间。
• 估值优势：多数重点公司估值较低，具备投资价值。

政策与数据支持

• 农业部推动农业结构调整，强调提质增效和稳粮增收。
• 5月生猪存栏与能繁母猪存栏持续减少，显示行业去产能化趋势。
• 饲料行业数据回暖，配合饲料产量增长，豆粕价格反弹，带动养殖成本上升。

市场预期

• 国内豆粕价格受需求提振及天气影响，预计将继续上涨。
• 国际粮价受天气和产量预期影响，短期波动较大。
• 糖价受国内外供需影响，国内糖价有望上行，而外糖仍处弱势。

估值与盈利预测

总结

本报告对农林牧渔行业整体持积极态度，认为在猪价反转、政策支持及国企改革的多重推动下，农业股具备较大的投资价值。重点推荐畜禽链相关股票，同时关注国企改革带来的结构性机会。行业基本面持续改善，投资逻辑清晰，未来6个月内有望实现5%以上的涨幅。