20161212-华创证券-农林牧渔行业周报_政治局会议首提农业_供给侧改革_继续关注主题_转型机会_18页_1mb

行业周报总结：农林牧渔行业

核心内容

本周农林牧渔行业指数上涨0.40%，跑赢沪深300指数1.52个百分点，表现优于中小板指数。政治局会议首次提出“农业供给侧改革”，成为行业关注重点，预计2017年“一号文件”将继续聚焦土地流转、农垦改革和种业创新等主题。此外，生猪和肉鸡价格有所波动，糖价持续上涨，部分公司盈利预期改善，行业投资建议中推荐多家企业。

主要观点

• 农业供给侧改革：政治局会议首次提出农业“供给侧改革”，表明政策导向向结构性优化转变，重点在于提升农业供给体系质量和效率。
• 生猪价格反弹：全国生猪价格在12月持续上涨，上涨至17.25元/公斤，受气温下降和“双节”影响，预计节前猪价将有进一步反弹。
• 禽类价格波动：山东烟台鸡苗价格单周环比下跌1.7元/羽，但肉毛鸡价格平稳上涨，预计禽板块将受益于价格反转。
• 糖价上涨趋势：全球糖产量受厄尔尼诺影响，供需缺口扩大，国际糖价持续上行，国内糖价也有上涨预期，中粮屯河作为重点推荐公司值得关注。
• 行业投资建议：推荐牧原股份、圣农发展、海大集团、隆平高科、生物股份、海利生物、象屿股份等公司，部分公司盈利预期显著改善。

关键信息

一、行业数据

• 玉米：周五现货价1799.69元/吨，较上周下跌1.87%，同比跌13.71%。
• 大豆：现货价3726.32元/吨，较上周持平，同比涨9.12%。
• 豆粕：现货价3485.76元/吨，较上周下跌1.35%，同比涨34.73%。
• 小麦：现货价2534.29元/吨，较上周上涨0.57%，同比涨9.34%。
• 原糖：NYBOT11号原糖19.24美分/磅，较上周上涨0.10%，同比涨71.79%。
• 生猪：周五价格17.25元/公斤，较上周上涨1.11%，同比涨7.54%。
• 猪肉：价格27.15元/公斤，较上周持平，同比涨2.14%。
• 猪粮比：9.58，较上周下跌0.62%，同比涨5.27%。
• 自繁自养盈利：685.45元/头。
• 仔猪：价格41.35元/公斤，较上周上涨2.53%，同比涨46.27%。
• 二元母猪：价格1887.80元/头，较上周下跌0.52%，同比涨17.18%。
• 鸡苗：山东烟台价格1.00-1.70元/羽，较上周下跌1.7元/羽。
• 肉毛鸡：价格3.68-3.78元/斤，较上周上涨0.26元/斤。

二、投资要点

1. 生猪价格反弹：预计节前猪价将反弹，建议关注牧原股份、温氏股份。
2. 禽板块受益：山东烟台鸡苗价格下跌，但肉毛鸡价格上涨，建议关注圣农发展、仙坛股份。
3. 农业供给侧改革：政策导向明确，预计2017年“一号文件”将聚焦土地流转、农垦改革和种业创新。
4. 糖价上涨：全球糖供需缺口扩大，国内糖价看涨，中粮屯河具备趋势性投资机会。
5. 推荐公司及评级：
   • 牧原股份：强烈推荐
   • 圣农发展：强烈推荐
   • 海大集团：强烈推荐
   • 生物股份：强烈推荐
   • 海利生物：推荐
   • 象屿股份：推荐
   • 隆平高科：推荐

三、行业动态

1. 中央政治局会议：提出积极推进农业供给侧改革，强调结构调整、绿色发展、创新驱动。
2. 农业投资增速：前三季度农业投资增速高达21.8%，其中民间投资为主，推动农村一二三产业融合发展。
3. 粮食产量：2016年全国粮食总产量61623.9万吨，比2015年减少0.8%，但仍是丰收年。
4. 澳大利亚小麦丰收：预计2016/17年度小麦产量达3264万吨，打破历史纪录，可能对全球小麦价格形成压力。
5. 万福生科控股权变更：实际控制人可能变更为联想控股旗下佳沃集团，公司盈利能力需进一步提升。

四、风险提示

• 自然灾害、食品安全和畜禽疫病风险可能影响农业投资。
• 公司业绩波动和政策执行力度不足可能带来市场不确定性。

推荐公司及评级

公司名称及代码	评级
牧原股份（002714）	强烈推荐
圣农发展（002299）	强烈推荐
海大集团（002311）	强烈推荐
生物股份（600201）	强烈推荐
海利生物（603718）	推荐
象屿股份（600057）	推荐
隆平高科（000998）	推荐

估值与行业对比

• 农业板块绝对PE：12月9日为35.54倍，低于历史均值61.78倍。
• 农业板块绝对PB：12月9日为4.18倍，低于历史均值3.90倍。
• 农业板块相对中小板PE和PB：分别为0.71倍和0.98倍，低于历史均值。
• 农业板块相对沪深300PE和PB：分别为2.69倍和2.79倍，高于历史均值。

行业表现

• 农林牧渔(申万)指数年初至今下跌7.68%，沪深300指数和中小板指数分别下跌6.36%和11.21%。
• 农林牧渔在申万28个子行业中排名第11位。
• 本周农林牧渔指数上涨0.40%，沪深300指数下跌1.00%，中小板指数上涨0.17%。

总结

本周农林牧渔行业整体表现较好，受益于政策利好和部分产品价格反弹。农业供给侧改革成为政策重点，预计2017年将聚焦土地流转、农垦改革和种业创新。生猪价格持续上涨，禽类价格波动中呈现反转迹象，糖价持续走高，相关企业有望受益。建议重点关注牧原股份、圣农发展、海大集团、生物股份、海利生物、象屿股份和隆平高科等公司，同时注意行业风险，如自然灾害、食品安全和畜禽疫病等。