20141209-信达证券-农林牧渔行业_2015年投资策略-农业改革风满楼_31页_2mb

农林牧渔行业2015年投资策略总结

核心内容概述

本报告是信达证券于2014年12月9日发布的农林牧渔行业2015年投资策略，分析了农业板块整体及各子行业的发展现状、财务状况和投资机会。报告指出，尽管农业行业整体面临一定压力，但部分子行业如种植业和畜禽养殖存在较大的投资潜力，同时政策调整和改革是推动行业发展的关键因素。

主要观点

• 基金持股比例创新高：2014年前三季度，基金在农业板块的持股比例达到3.12倍，为2008年以来的最高水平，显示出机构投资者对农业板块的关注度上升。
• 行业财务状况有所改善：农业行业净资产收益率为-0.3%，较去年同期有所回升，但扣除非经常性损益后的净利润仍为负，整体盈利能力仍处于下滑阶段。
• 畜禽养殖行业回暖：畜禽养殖板块在2014年前三季度实现盈利，净利润为4.21亿元，扭亏为盈，盈利能力和资金关注度提升。
• 饲料行业盈利高但消费下行：饲料行业盈利水平较高，但因生猪存栏下降，饲料消费可能减少，行业未来面临下滑风险。
• 渔业短期低迷：受高端消费疲软和经济形势影响，渔业板块整体表现不佳，短期内难以走出低谷。
• 种植业成为未来明星板块：种植业板块因政策调整、土地流转及生态农业发展，有望成为未来几年的亮点，农地价值重估趋势明显。
• 行业评级维持“看好”：尽管面临政策和宏观经济的挑战，但生态农业、土地流转及农垦改革带来的机会使行业评级维持“看好”。

关键信息

基金持股比例

• 2014年前三季度，基金在农业板块的持股比例为3.12倍，创08年以来新高。
• 农业综合、动物保健、畜禽养殖和饲料板块基金持股比例增长最快，而渔业和种植业持股比例有所下降。

行业财务状况

子行业分析

畜禽养殖

• 前三季度实现盈利，扭亏为盈，净利润4.21亿元。
• 毛利率提升，三项费用率有所下降，但财务费用率上升。
• 行业负债率下降，偿债能力有所改善。

饲料

• 盈利能力高，但受生猪存栏下降影响，饲料消费可能减少。
• 2015年上半年生猪价格可能上涨，但饲料行业或将步入下滑通道。

渔业

• 业绩低迷，受高端消费疲软和经济形势影响。
• 2014年三季度净资产收益率首次为负，毛利率下滑，财务状况不乐观。

种植业

• 盈利能力强于行业整体，但收益质量弱于行业。
• 资本结构中资产负债率低于行业，流动负债占比高。
• 政策调整、土地流转和生态农业发展将推动种植业成为未来明星板块。

投资建议

推荐公司

• 海大集团：维持“买入”评级，盈利回升，技术和服务能力增强，海外市场增长显著。
• *ST大荒：维持“增持”评级，土地流转和农垦改革推动公司发展，业务结构调整带来新的增长点。
• 亚盛集团：维持“增持”评级，作为土地流转和农垦改革的排头兵，具备政策利好。

关注公司

• 登海种业：盈利回升，母公司和控股子公司发展势头良好。
• 东方集团：关注其在农业改革中的表现。
• 新赛股份：在农业政策调整中可能受益。

风险因素

• 宏观经济不景气：可能影响农业下游消费。
• 疫情和天灾：对养殖业造成冲击。
• 政策风险：土地流转和农垦改革可能带来不确定性。
• 行业周期波动：生猪和家禽价格波动可能影响盈利。

总结

农业行业在2014年面临一定的财务压力，但部分子行业如畜禽养殖和种植业展现出积极的发展趋势。基金对农业板块的持股比例创历史新高，显示出市场对农业的重视。政策调整和改革，特别是土地流转和农垦改革，成为推动行业发展的关键。尽管存在宏观经济和政策不确定性，但农业行业整体仍被看好，重点推荐海大集团、*ST大荒和亚盛集团等具备政策和市场双重优势的公司。