20141118-渤海证券-开放式基金11月策略报告_年底收官在即_配置趋于均衡_18页_919kb

年底收官在即 配置趋于均衡

核心内容概述

本报告是2014年11月的开放式基金投资策略分析，涵盖10月份基金市场回顾与11月份投资建议。报告指出，10月份A股市场整体上涨，但中小市值板块表现较弱，QDII基金收益为负。债券市场持续上涨，收益率曲线下行。整体来看，市场投资热情未减，但经济预期和IPO重启使投资者趋于谨慎，配置趋于均衡。11月建议以稳健策略为主，关注蓝筹与主题型基金的均衡配置，同时控制风险。

10月份市场回顾

1.1 基础市场回顾

• A股市场：10月A股市场强劲反弹，上证综指上涨2.30%，深证成指上涨1.91%，沪深300指数上涨2.09%。
• 板块表现：大盘蓝筹股表现强势，中小市值板块回调明显。
• 行业表现：交通运输、建筑装饰、非银金融等三大行业涨幅较大，分别为9.57%、8.74%和7.91%；食品饮料、有色金属、采掘行业表现较差。
• 债券市场：中证全债指数上涨2.72%，中证国债指数上涨3.08%，中证金融债指数上涨3.24%，中证可转债指数上涨6.21%。

1.2 开放式基金净值表现

• 基金类型：除QDII基金外，其他基金均获得正收益，其中债券基金涨幅最大（3.79%）。
• 具体基金表现：
  • 诺安全球收益不动产、民生加银增强收益A、广发美国房地产人民币分别以11.56%、10.78%、10.62%的收益率排名前三。
  • 华宝兴业标普油气、上投摩根全球天然资源、诺安油气能源分别以-16.97%、-12.16%、-9.16%的收益率排名后三。
• 基金公司表现：
  • 华宸未来、江信、中融基金公司排名前三，平均收益率分别为4.05%、3.16%、2.62%。
  • 益民、东吴、西部利得基金公司排名后三，平均收益率分别为-1.38%、1.23%、0.79%。

1.3 开放式基金市场规模

• 截至11月7日，国内91家公司旗下1796只开放式基金，市值规模达3.75万亿元，较9月末增长0.95%。
• 排名前五基金公司：
  • 天弘基金：5451.39亿元
  • 华夏基金：3323.83亿元
  • 工银瑞信：2232.97亿元
  • 嘉实基金：1911.53亿元
  • 南方基金：1933.67亿元

1.4 开放式基金发行情况

• 10月共有63只开放式基金正式发行，其中固定收益类基金占46%，包括债券型基金、债券分级基金、短期理财基金和货币型基金。
• 发行类型：
  • 股票型基金：5只
  • 分级基金：5只
  • 混合型基金：12只（9只为灵活配置型）
  • 被动指数型基金：8只
  • 增强指数型基金：2只
  • 债券型基金：14只
  • 货币市场型基金：12只
  • 短期理财型基金：2只

11月份宏观经济展望

2.1 国内经济——经济复苏缓慢

• GDP：三季度同比增长7.3%，四季度预计为7.4%，全年GDP增速预计为7.4%。
• 制造业PMI：10月为50.8%，较上月回落0.3个百分点，但仍处于扩张区间。
• 出口与进口：出口保持较好水平，进口增速维持低位。
• 通胀与流动性：CPI同比上涨1.6%，PPI同比下降1.8%；流动性宽松，但引导利率进一步下行空间有限。

2.2 国际经济——美国如期退出QE，欧日宽松政策持续

• 美国：经济持续向好，三季度GDP环比增长3.5%，四季度增长预计保持3%以上，全年增长预计为2.2%。
• 欧洲：CPI为0.4%，核心通胀回落至0.7%；欧央行将启动资产购买计划，可能规模大于5000亿欧元。
• 日本：宽松政策加码，日本央行将增加债券购买规模至每年30万亿日元，直至通胀稳定在2%。

11月份资本市场展望

3.1 A股市场——配置偏向蓝筹，操作稳健为上

• 10月A股市场先抑后扬，受打新资金回流影响再创新高。
• 建议关注具备稳增长作用的新能源、高铁领域及环保概念。
• 具体推荐基金：长盛创新先锋、嘉实研究精选、博时主题行业、鹏华价值优势、申万菱信量化小盘。

3.2 债券市场——短期波动谨慎乐观

• 利率债收益率曲线下行，信用债利差扩大。
• 建议投资者配置短期债基和信用债基，规避中长端获利回吐风险。
• 具体推荐基金：工银瑞信双利A、天治稳健双盈、华富收益增强A、富国可转债、华富强化回报。

11月份开放式基金投资策略

4.1 投资组合构建

• 推荐组合：截至11月7日，组合收益率为14.44%，跑赢沪深300指数6.69个百分点。
• 配置比例：
  • 偏股型基金：0%
  • 债券型基金：30%
  • 货币型基金：60%
  • QDII基金：10%

4.2 各类基金投资策略

4.2.1 股票、混合型基金

• 建议首选业绩稳健的偏股型基金，关注蓝筹股与主题型基金的均衡配置。
• 具体推荐基金：长盛创新先锋、嘉实研究精选、博时主题行业、鹏华价值优势、申万菱信量化小盘。

4.2.2 偏债型基金

• 建议缩短久期，选择短久期债基和信用债基。
• 具体推荐基金：工银瑞信双利A、天治稳健双盈、华富收益增强A、富国可转债、华富强化回报。

4.2.3 货币型基金

• 建议选择历史业绩优异、资产规模较大、流动性好的T+0货币基金。
• 具体推荐基金：华夏现金增利、南方现金增利、博时现金收益、汇添富现金宝、天弘增利宝。

4.2.4 QDII基金

• 建议关注以美国市场为主，选择跟踪主流指数的ETF。
• 具体推荐基金：国泰纳斯达克100ETF、博时标普500ETF。

投资建议总结

• 偏股基金：建议关注蓝筹与主题均衡布局，适当降低高涨幅基金仓位。
• 偏债基金：配置短期债基和信用债基，控制风险。
• 转债基金：当前估值处于高位，随正股波动，超额收益可能性较低。
• 货币基金：作为低风险收益工具，推荐T+0货币基金。
• QDII基金：关注美国等成熟市场，优选ETF。

风险提示

• 市场波动风险上升，建议投资者以稳健策略为主。
• 债券市场已透支利多因素，收益率可能趋于平稳。
• QDII基金需关注海外市场波动及政策变化。

投资评级说明