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电子行业：5G智能机加速渗透，塑胶结构件重获新生

核心内容概述

随着5G技术的普及和无线充电的兴起，手机后盖设计正经历重大变革。由于金属材料对5G信号和无线充电的屏蔽效应，非金属材料如塑胶、玻璃和陶瓷成为后盖材料的新选择。塑胶后盖因成本低廉、工艺灵活、手感和外观逐步提升，正在重新获得市场青睐。同时，印度市场作为全球第二大的智能手机市场，其对中低端手机的高需求也为塑胶后盖提供了广阔的增长空间。报告建议投资者关注具备技术实力和大客户资源的塑胶后盖生产企业，如智动力、星星科技、领益智造和通达集团。

主要观点

• 5G与无线充电推动产业链变革：5G手机对信号传输和无线充电技术提出了更高要求，金属后盖因信号屏蔽问题将逐步退出市场，塑胶、玻璃和陶瓷成为主流。
• 塑胶后盖技术提升：塑胶后盖在手感和外观上逐步接近高端3D玻璃，成本优势显著，且加工流程更简单，成为中低端手机的首选。
• 5G换机潮带动销量反弹：智能手机销量在连续三年下降后，有望在5G时代迎来拐点，5G手机销量预计在2023年将超过4G手机。
• 印度市场潜力巨大：印度智能手机渗透率较低，市场增长迅速，中低端手机仍是主要消费群体，塑胶后盖在其中占据重要地位。
• 塑胶后盖的市场竞争力：随着技术发展，塑胶后盖在成本、加工效率和外观上均具备优势，未来市场占有率有望进一步提升。

关键信息

5G手机的市场发展

• 2019年全球5G手机出货量约1870万台，华为、三星和苹果将成为2020年最大赢家，合计市占率预计超过80%。
• 5G手机的平均价格在2019年第四季度降至737美元，比第二季度下降33%，性价比显著提升，推动换机需求。

塑胶后盖的技术创新

• 复合板材：通过PC/PMMA共挤工艺，实现仿玻璃外观，成本低且工艺流程较短，适合中低端机型。
• 注塑仿玻璃：通过注塑压缩工艺，可制造出类似玻璃质感的塑胶后盖，厚度可与玻璃匹配，且具备更好的抗冲击性能。
• 装饰工艺：IMR、IML、IMT三种工艺分别适用于不同需求，其中IMT工艺在外观和质感上更具优势。

塑胶后盖的市场表现

• 2019年塑胶后盖市占率恢复至38%，预计2020年将提升至50%。
• 印度市场中，200美元以下手机销量占比达79%，其中多数采用塑胶后盖，显示出其在中低端市场的强大竞争力。

投资建议

智动力 (300686.SZ)

• 业务涵盖散热组件和塑胶后盖，是三星、小米、OPPO等大客户的供应商。
• 在越南投资建设生产基地，以提升产能和市场占有率。
• 5G手机对散热和塑胶后盖的需求将推动公司业绩增长。

星星科技 (300256.SZ)

• 同时具备玻璃盖板和塑胶后盖的生产能力，是华为手表和手机的重要供应商。
• 塑胶结构件业务在5G时代有望迎来量价齐升，成为业绩增长的重要驱动力。

领益智造（002600.SH）

• 智能制造平台型企业，覆盖磁性材料、精密结构件等多个领域。
• 东方亮彩子公司深耕塑胶结构件业务，具备从模具制造到组装的一体化流程。
• 随着5G手机市场增长，公司有望在塑胶结构件领域持续受益。

通达集团 (0698.HK)

• 老牌塑胶后盖供应商，产品涵盖手机、家电、汽车等多个领域。
• 已进入全球前六大手机品牌供应链，具备多种表面处理技术。
• 积极布局5G相关业务，如天线振子，有望成为新的增长点。

风险提示

• 5G基础设施建设进度不及预期：可能影响5G手机的普及速度和市场需求。
• 新冠肺炎疫情：可能导致智能手机销量不及预期，影响供应链。
• 厂商复工进度不及预期：可能影响生产节奏和市场供应。

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市场前景

• 5G手机的普及将带动全球智能手机销量反弹，塑胶后盖将受益于市场扩张和成本优势。
• 印度市场作为全球第二大智能手机市场，其对中低端手机的高需求将为塑胶后盖提供持续增长动力。
• 随着技术的不断进步，塑胶后盖在质感和外观上逐步接近高端材料，市场竞争力增强。

结论

5G与无线充电技术的发展为塑胶后盖带来了新的市场机遇。在成本、加工效率和外观设计等方面，塑胶后盖具备显著优势，尤其是在中低端市场和印度市场。投资者可关注具备技术实力和大客户资源的塑胶后盖企业，以分享行业增长红利。