2022年电子行业投资策略：5G渗透率持续提升，半导体供应链安全大势所趋-20211209-五矿证券-71页_6mb

2022年电子行业投资策略总结

核心内容

本报告聚焦于2022年电子行业的投资方向，重点分析了消费电子与半导体两大领域的发展趋势、市场格局及投资机会。

消费电子

1. 智能手机市场格局重塑

   • 华为因芯片断供退出全球前五，荣耀与realme快速崛起，成为国产新势力。
   • 2021Q2，荣耀市场份额提升至2%，realme为4%。
   • 中国带动全球5G手机渗透率提升，2021Q2全球5G手机渗透率达44.4%，中国占全球5G手机出货量的41.8%。
   • 中国5G手机价格低于400美元占比达60%，刺激销量增长。

2. AR/VR市场前景广阔

   • 随着技术成熟与内容丰富，AR/VR有望成为下一代爆款产品。
   • IDC预测2025年全球VR设备出货量达2900万台，AR设备2100万台，合计5000万台。
   • 全球AR/VR市场规模预计从2021年的307亿美元增长至2024年的2969亿美元。
   • 2021年全球高频AR用户数达15亿，预计2025年将增至43亿。

3. 车载摄像头市场增长可期

   • 自动驾驶升级推动车载摄像头多摄普及，2020年全球车载摄像头市场规模为138亿美元，预计2025年将达270亿美元。
   • 中国车载摄像头市场CAGR为29.2%，预计2025年达230亿元。
   • 各类车载摄像头渗透率分别为：后视50%、前视30%、侧视22%、内置7%。
   • L4/L5级别自动驾驶将推动单车搭载摄像头数量增至10-20颗。

半导体

1. 全球缺芯问题依然严峻

   • 自2020年下半年以来，芯片短缺影响多个行业，包括汽车、PC、平板等。
   • 2020年9月-2021年9月，全球芯片平均交付周期从12.6周增至21.7周，增幅达72.2%。
   • 缺芯问题预计持续至2023年，半导体行业进入新一轮景气周期。

2. 国产替代趋势明显

   • 国家政策及大基金支持推动半导体国产化，尤其在EDA+IP、射频前端、设备+材料、功率半导体等高技术壁垒、低国产化率领域。
   • 中国半导体市场规模持续增长，2020年达8848亿元，2021年预计10780亿元。

3. 重点看好赛道

   • EDA+IP：全球市场规模预计2026年达181亿美元，中国有望快速追赶。
   • 射频前端：国内厂商在滤波器、PA等领域差距较大，未来提升空间大。
   • 设备+材料：中国在部分领域实现突破，但高端设备如光刻机、大硅片、ArF/EUV光刻胶仍依赖进口。
   • 功率半导体：受益于碳达峰+碳中和政策，第三代半导体SiC、GaN前景广阔。

主要观点

• 消费电子：国产品牌快速崛起，5G渗透率持续提升，AR/VR及车载摄像头将成为未来增长点。
• 半导体：全球缺芯背景下，国产替代成为必然趋势，政策与资金支持将加速行业自主可控进程。
• 技术壁垒与国产化率：重点关注高技术壁垒、低国产化率的细分赛道，如EDA、射频前端、设备材料、功率半导体等。
• 行业周期：半导体行业进入新一轮景气周期，未来需求将持续增长，特别是在5G、AI、HPC等技术驱动领域。

关键信息

• 智能手机：华为跌出前五，荣耀、realme快速崛起，中国带动全球5G手机渗透率提升。
• AR/VR：2025年出货量预计达5000万台，全球市场规模将增长至2969亿美元。
• 车载摄像头：2025年全球市场规模达270亿美元，中国增长更快。
• 半导体行业：2021年全球市场规模达5529.61亿美元，中国半导体市场规模预计2021年达10780亿元。
• 政策与资金支持：大基金一期、二期推动半导体产业链发展，科创板与创业板改革为行业注入资金与政策支持。

投资建议

• 推荐关注公司：歌尔股份、芯原股份、卓胜微、中微公司、沪硅产业、三安光电。
• 投资逻辑：上述公司分别涉及AR/VR、射频前端、半导体设备、功率半导体等关键领域，具备高技术壁垒与国产替代潜力。

风险提示

• 消费电子、新能源车等需求不及预期。
• 国内厂商技术突破与验证导入不及预期。
• 全球新冠疫情对生产与物流造成影响。