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工程机械行业点评报告总结（2026年06月30日）

核心内容概述

2026年5月，中国工程机械行业出口表现强劲，出口额达到417亿元，同比增长16%。1-5月累计出口额为1940亿元，同比增长17%，显示出工程机械行业整体持续景气的态势。行业复苏呈现“出口市占率提升、内需改善、更新周期启动”三部曲的发展路径。

主要观点

1. 出口持续增长，海外市占率提升

• 出口表现：2026年5月挖掘机出口量达13166台，同比增长34%；1-5月累计出口量58748台，同比增长33%。
• 利润贡献：2025年工程机械五大主机厂国外（境外）收入和毛利占比分别达到55%和65%，出口成为主要利润来源。
• 市场驱动：海外市占率提升主要得益于亚非拉等新兴市场工业化与城镇化进程加快，以及矿业需求景气带动。

2. 内需逐步复苏，更新周期启动

• 销量增长：2026年5月挖掘机国内销量11628台，同比增长39%；1-5月累计国内销量68127台，同比增长18%。
• 需求驱动：内需复苏主要由农林、市政需求带动小微挖增长，以及水利、风电等工程带动非挖产品需求。
• 更新周期：2015年为上一轮挖机更新周期底点，预计2026年国内更新周期将逐步进入上行通道。

3. 价格上调推动行业向高质量发展

• 价格调整：由于原材料价格上涨，部分工程机械龙头主机厂上调产品价格，包括：
  • 挖掘机：三一、徐工、柳工、山推等分别上调5%或3%-5%。
  • 起重机：三一、徐工分别上调2%-5%。
• 行业趋势：价格上调有助于提升行业盈利水平，推动行业向高质量发展转型。

关键信息

投资建议

• 重点推荐：恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科、山推股份、潍柴动力、杭叉集团。
• 持续推荐：柳工、安徽合力、中力股份、浙江鼎力等。

风险提示

• 海外贸易摩擦风险
• 汇率波动风险

行业评级

• 看好（维持）：预计行业指数在未来6个月内将跑赢沪深300指数10%以上。

附录要点

估值表（数据更新至2026年6月30日）

主要品类销量及需求指标

• 挖掘机：2026年5月销量24794台，同比增长36%；1-5月累计销量126875台，同比增长25%。
• 叉车：2026年5月销量142787台，同比增长16%。
• 基建投资：2026年1-5月累计同比增长0.8%。
• 采矿业投资：2026年1-5月累计同比增长6.2%。
• 农业投资：2026年1-5月累计同比增长10.7%。
• 租赁利用率：2026年5月庞源租赁吨米利用率50.5%，同比下降2.5个百分点。
• 钢材价格：2026年6月26日中国钢材综合价格指数为92.57。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%。
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%-20%之间。
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。
• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅低于-10%。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅超过10%。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数涨幅低于-10%。

法律声明

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