20140120-中泰证券-通信设备_中国移动正式发布4G版iPhone_5s_5c_11页_517kb

报告摘要

本周通信设备行业受到系统性风险影响，整体表现偏弱，但4G投资在2014年和2015年将实质性落地，被认为是中期拐点的关键逻辑。此外，行业重点公司动态及市场表现成为关注焦点。

系统性风险影响
- 通信板块跌幅较深，主要受到宏观经济基本面恶化、金融流动性风险及IPO开闸等系统性风险影响。
- 随着IPO暂停及流动性缓解，通信板块下跌空间有限，中长期拐点预期仍存。
FDD牌照发放加速
- 中国联通已开始FDD/TDD融合试验网建设，而中国电信因FDD牌照尚未发放，4G建设进展缓慢。
- 运营商的行动可能推动工信部加快FDD牌照发放。
4G投资与行业前景
- 4G投资将在2014年和2015年实质性落地，主设备板块将受益。
- 北斗导航、企业网、LTE厂商是当前重点关注领域，其中北斗导航预计未来几年将实现50%以上的高增长。
通信行业政策支持
- 工信部与发改委联合推进“宽带中国”示范城市建设，预计将出台财税补贴政策。
- 4G网络建设资金投入巨大，预计中国电信将投入450亿元用于4G网络建设。

中国移动发布4G版iPhone5s/5c
- 1月17日，中国移动正式发布4G版iPhone5s/5c，分为裸机和合约机两种，售价在4488元至7088元之间。
- 该产品支持国内WCDMA和FDD，国外漫游时解锁。
中移动公布4G资费方案
- 4G资费方案涵盖语音、数据流量和数据业务，用户可自由搭配套餐。
- 4G流量和语音套餐价格基本延续3G水平，但增加了大流量套餐以满足用户需求。
微信与联通合作发售微信沃卡
- 微信与江苏、浙江、陕西联通合作推出微信沃卡，是继广东联通之后的再次合作。
- 这些合作有助于增加移动数据流量，探索新的商业模式。
中国联通启动FDD/TDD融合试验网
- 中国联通开始建设FDD/TDD融合试验网，以多网协同发展为目标。
- 该策略有助于提升网络覆盖和用户体验，留住3G用户并吸引新用户。
中国电信推进4G终端销售
- 中国电信计划2014年销售4G终端3600万部，整体终端销售目标为1亿部。
- 中国电信在4个省提前放号，面向政企用户试水4G网络。

行业表现
- 本周通信行业涨跌幅为1.41%，信息服务涨跌幅为2.51%。
- 12月通信行业表现较弱，1月市场有所反弹。
个股表现
- 涨幅前五的个股为华星创业（15.95%）、星网锐捷（11.89%）、卓翼科技（10.79%）、华平股份（10.35%）、银江股份（9.58%）。

重点公司盈利预测与估值
- 通信行业重点公司如国腾电子、星网锐捷、中兴通讯、金卡股份、海格通信等均被看好，部分公司给予“买入”评级。
- 金卡股份2013-2015年EPS预计分别为1.38、1.98、2.68元，对应动态市盈率分别为36倍、25倍、19倍，目标价格为69.3元。
行业涨跌幅排名
- 本周涨幅第一为电子（2.96%），信息服务（2.51%）表现较好。
- 月涨幅第一为信息服务（6.66%），年涨幅第一为信息服务（4.25%）。