20140302-中泰证券-通信设备_中移动推_融合通信_抢占移动互联网入口_12页_517kb

通信设备行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于2014年3月通信设备行业的市场动态、公司表现及投资建议，重点分析了中国移动推出“融合通信”业务以应对微信等OTT应用的挑战，以及4G网络建设对行业的影响。同时，报告还评估了行业整体表现、重点公司财务数据和未来增长预期。

主要观点

1. 中移动“融合通信”业务

• 背景：微信等即时通讯应用严重冲击了运营商传统短信、语音业务，导致运营商盈利模式受到挑战。
• 策略：中移动试图通过“融合通信”业务，将传统通话、消息、联系人升级为类似微信的OTT业务，以绕过微信，重塑通信业务模式。
• 实施路径：需联合终端厂商推出适配设备，并加快4G特别是VoLTE网络建设，实现语音与流量的混合传输。
• 意义：标志着运营商在移动互联网入口之争中再次发力，是其盈利模式转型的重要举措。

2. 100GOTN设备集采

• 中标情况：中国移动100GOTN设备集采结果揭晓，华为、中兴通讯、上海贝尔中标。
• 背景：随着互联网流量年均增速超过50%，国干网面临带宽压力，运营商急需升级网络传输能力。
• 影响：此次集采不仅缓解了中国移动的带宽压力，也推动了其他运营商设备更新换代，对100G产业链形成利好。

3. 4G第二春与行业机遇

• 趋势：4G网络建设持续推动通信主设备板块业绩增长，预计2014年迎来业绩拐点。
• 重点板块：建议关注北斗、通信主设备等板块，尤其是北斗在国防军工领域的订单放量。
• 公司推荐：国腾电子、中兴通讯、中天科技等公司有望受益于4G和北斗发展。

行业与公司动态

行业表现

• 市场走势：本周上证综合指数下跌2.72%，沪深300下跌3.77%，中信通信行业下跌4.62%。
• 个股表现：涨幅前五的公司包括奥维通信（19.59%）、星网锐捷（18.74%）、新大陆（15.72%）、东方通信（4.44%）、华平股份（4.24%）。

公司动态

• 星网锐捷：2013年营收增长17.58%，净利润增长6.96%，预计2014年企业级网络设备业务加速增长，瘦客户机业务恢复性增长，KTV视频信息应用增长接近70%。
• 国腾电子：2013年营收增长26.26%，但净利润亏损，主要由于业务调整和费用增加。但公司已进入北斗市场拐点，预计未来业绩将显著改善。
• 中国联通：2013年净利润104.1亿元，同比增长46.7%，3G业务成为第一收入来源。
• 中兴通讯：发布4K超高清机顶盒，并中标中国移动100GOTN集采项目，展现其在4G和通信设备领域的技术实力。
• 金卡股份：2013年净利润同比增长46.30%，表现强劲。

投资建议

重点推荐板块

• 通信主设备：受益于4G投资，预计2014年迎来业绩拐点。
• 北斗：国防军工订单放量，中长期成长逻辑清晰，国腾电子是主要受益者。
• 新能源转型：中天科技转型新能源，具备估值安全边界，值得关注。

公司评级

• 买入：国腾电子、星网锐捷、中兴通讯、中天科技等。
• 中性：部分公司如大唐电信、联通红筹等。
• 减持：部分公司如盛路通信、高鸿股份等。

风险提示

• 北斗订单延后：若2014年北斗二代军工产品试样结果不及预期，可能影响订单进度。
• 价格战风险：二代芯片竞争激烈，可能导致毛利率大幅下滑。

市场回顾与展望

• 行业涨跌幅排名：通信行业周涨幅为-5.21%，月涨幅为10.84%，年涨幅为9.63%。
• 盈利预测与估值：重点公司如中兴通讯、星网锐捷、国腾电子等的盈利预测与估值数据表明其未来增长潜力较大。

结论

2014年3月，通信设备行业面临多重挑战与机遇，中移动的“融合通信”业务是其应对OTT冲击的重要策略。同时，4G网络建设与100G设备集采为行业带来增长动力。建议投资者关注北斗、通信主设备等板块，以及具备增长潜力的公司如国腾电子、星网锐捷、中兴通讯和中天科技。行业整体表现虽有波动，但长期趋势向好，值得重点关注。