20170703-国金证券-机械行业研究周报：周期复苏制造业扩张持续，关注各子行业中报_19页_1mb

机械行业研究周报总结

核心内容

本周机械行业研究周报主要围绕制造业复苏、行业投资策略、重点推荐标的以及行业重要资讯展开，强调了工程机械、轨交设备、3C自动化等子行业在中报期间的高增长潜力，同时关注了铁路建设和新能源汽车产业链的发展前景。

主要观点

• 制造业加速扩张：6月制造业PMI为51.7%，环比上升0.5个百分点，显示制造业扩张步伐加快，机械行业整体表现优于大盘。
• 中报业绩窗口期：机械板块将进入中报业绩发布期，重点推荐工程机械、轨交设备、3C自动化、锂电自动化、燃料电池装备等子行业，其中部分公司预计业绩将大幅增长。
• 铁路建设提速：发改委召开铁路建设协调会，明确“决战第三季度”，预计三季度铁路项目将密集批复，动车组招标有望重回高位。
• “复兴号”上线运营：中国标准动车组“复兴号”正式上线，推动动车组采购需求增长，预计十三五期间新增动车组1650标准列，铁路装备业绩确定性增强。
• 原材料价格变化：钢材、煤炭、原油综合价格指数上涨，但动力煤价格略有下降，反映不同行业的原材料成本压力。
• 投资组合推荐：7月推荐组合包括三一重工、康尼机电、弘亚数控、杰克股份、富瑞特装，6月推荐组合表现良好，收益率达8.88%。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：65.22
• 市场优化平均市盈率：17.00
• 国金其他通用设备指数：5231.40
• 沪深300指数：3666.80
• 上证指数：3192.43
• 深证成指：10529.61
• 中小板综指：11203.99

重点推荐标的

行业观点

• 工程机械：5月挖机销量同比增长106%，预计全年销量达12万台，龙头公司中报业绩大幅增长。
• 轨交设备：受益于“复兴号”上线运营及铁路项目加速批复，动车组采购需求有望重回高位。
• 3C自动化：全球面板产能向中国转移，消费电子更新加速，带动行业需求增长。
• 锂电自动化：双积分政策利好新能源汽车发展，锂电池产业自动化需求提升。
• 燃料电池装备：预计全年有近千辆燃料电池汽车落地，公司有望从中受益。

风险提示

• 固定资产投资落地缓慢
• 下游原材料价格大幅上涨

行业重要资讯

3.1 宏观经济及政策

• 制造业PMI：6月为51.7%，显示制造业持续扩张。
• 机械行业质量认证：规模以上企业质量管理体系认证覆盖率达100%。
• 公路水路投资：1-5月完成固定资产投资7003亿元，同比增长27.8%。

3.2 基建投资

• 铁路项目审批提速：发改委提出“决战第三季度”，预计三季度将密集批复铁路项目。
• 基建投资增速：1-5月基建投资完成额同比增长16.66%，建筑安装工程占比达71.0%。

3.3 高铁轨交

• “复兴号”上线：京沪首发，带动动车组招标回升。
• 北京至雄安新区动车组：首次开行，提升区域交通便利性。

3.4 能源装备

• 美国石油钻井机活跃数：连涨23周后首次回落，但仍高于去年同期。
• 动力煤价格：小幅下降，反映市场供需变化。
• 布伦特原油价格：上涨7.47%，显示国际油价上涨趋势。

上下游数据跟踪

• 房地产开发投资：1-5月累计同比增长8.8%，增速略有下降。
• 基建投资：1-5月累计同比增长16.66%，显示基建需求强劲。
• 固定资产投资：建筑安装工程占比71.0%，设备购置占比17.4%。
• 原材料价格：综合价格指数为187.14，较上周上升2.98%。

本月投资组合

• 7月推荐组合：三一重工、康尼机电、弘亚数控、杰克股份、富瑞特装
• 6月推荐组合：康尼机电、弘亚数控、富瑞特装、五洋科技、三一重工
• 6月收益率：推荐组合+8.88%，中信机械指数+3.01%，沪深300指数+4.98%

投资逻辑

• 三一重工：受益于挖机销量高增长，海外收入占比提升，公司龙头地位稳固。
• 康尼机电：作为“复兴号”门系统研发试制单位，受益于铁路项目密集批复。
• 弘亚数控：受益于定制家具行业增长，新增产能释放带来业绩增长。
• 杰克股份：缝制机械龙头，受益于服装行业自动化需求，外销增长显著。
• 富瑞特装：传统LNG业务回暖，燃料电池业务增长潜力大。

长期竞争力评级说明

• 长期竞争力评级基于企业基本面，评估未来两年综合竞争力与行业均值比较结果。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘-5%至5%
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上