20230402-国金证券-机械行业研究_3月制造业PMI51.9_延续扩张趋势_15页_1mb

机械行业研究总结

核心内容概述

本报告对机械行业进行了全面分析，涵盖行业整体表现、细分领域动态、重点股票推荐及风险提示等内容。报告指出，尽管3月制造业PMI环比下降，但整体仍保持扩张态势，显示行业景气度持续向好。同时，重点推荐了兰石重装、中铁工业、华中数控、恒立液压、中国船舶等企业，认为其在各自领域具备较强的竞争力和发展潜力。

主要观点

行业整体表现

• 3月制造业PMI：51.9%，环比下降0.7个百分点，但仍处于扩张区间。
• 产需两旺：生产指数和新订单指数分别为54.6%和53.6%，显示国内经济循环加快恢复。
• 行业景气度：非金属矿物制品、通用设备、专用设备、汽车等行业PMI均升至57.0%及以上，表现良好。
• 采购意愿增强：采购量指数达53.5%，创20年12月以来新高，进口指数连续两月在扩张区间。
• 市场预期向好：生产经营活动预期指数为55.5%，持续位于高景气区间，其中食品及酒饮料精制茶、专用设备、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等行业表现尤为突出。

国内经济与行业展望

• 利润压力：1-2月国内规模以上工业企业利润总额同比下降22.9%，收入端尚未完全恢复。
• PPI下行：1-2月PPI同比下降1.1%，对企业盈利形成较大压力。
• 基建恢复预期：2月社融超季节性增长，地方专项债新增3.8万亿元，对工程机械需求有积极影响。

重点细分领域分析

工程机械

• 3月挖掘机销量：预估约25000台，同比下降33%。
• 国内需求：内销同比下滑44%，出口略有下降。
• 投资建议：推荐龙头企业三一重工、徐工机械、中联重科及核心零部件企业恒立液压。

锂电设备

• 动力电池装车量：2023年预计超800GWh，若加储能需求，或超1TWh。
• 设备需求旺盛：2022年国内动力电池出货量达465.5GWh，全年扩产规划超1.2TWh。
• 行业动态：科陆电子、赣锋锂业、豪鹏科技等企业推进储能项目，宁德时代与HGP合作推进电池储能应用。

科学仪器

• 政策驱动：央行设立设备更新改造专项再贷款，推动国产替代。
• 企业动态：
  • 普源精电发布高分辨示波器，有望提升盈利能力。
  • 优利德发布高端示波器，已获60台订单。
  • 鼎阳科技发布自研芯片，推动高端产品占比提升。

激光设备

• 激光加工趋势：符合制造业转型升级方向，渗透率加速提升。
• 投资方向：
  • 光纤激光器：推荐柏楚电子，技术进步显著。
  • 固体激光器：推荐德龙激光，实现精密加工设备布局。

油服装备

• 国内市场：油公司2022年H1业绩增长显著，非常规油气开发力度加大。
• 海外市场：北美活跃钻机数量增长，海外油服市场保持高景气度。
• 行业动态：中广核达胜通过CE认证，拓展国际市场；徐大堡3号机组首台蒸汽发生器完成水压试验，三门核电4号机组FCD圆满完成。

关键信息

• 重点股票：兰石重装、中铁工业、华中数控、恒立液压、中国船舶。
• 行业数据：
  • 3月PMI：51.9%。
  • 1-2月工业企业利润总额同比下降22.9%。
  • 2月日本出口中国机床订单同比下降1.75%。
• 投资评级：买入，预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。

风险提示

• 宏观经济变化：可能影响企业资本开支力度，进而影响机械行业需求。
• 原材料价格波动：可能对中下游企业造成成本压力。
• 政策及扩产不及预期：新能源产业受政策影响较大，扩产计划可能受政策波动影响。

投资建议

• 关注具备技术优势和市场拓展能力的企业，如兰石重装、中铁工业、华中数控、恒立液压、中国船舶。
• 重点关注工程机械、锂电设备、科学仪器、激光设备、油服装备等细分领域。
• 关注政策支持下的国产替代趋势，如数控系统、电子测量仪器等。

附：行业重要动态

光伏

• 项目进展：上海乐天钙钛矿中试线年底建成；飞米新能源组件下线；通威、协鑫等企业中标大单；华晟推进异质结技术产业化；海宁晶科设备进场；中矿资源扩建锂矿产能；宁德时代推进储能项目。

核电

• 项目进展：国家电投国和一号热电阻温度计发运；华都公司签订超10亿元CRDM合同；中广核达胜通过CE认证；漳州核电、徐大堡、三门核电项目进展顺利。

锂电

• 项目进展：科陆电子、赣锋锂业、豪鹏科技推进储能项目；中色正元启动正极材料前驱体项目；宁德时代与HGP合作储能项目。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

本报告由国金证券发布，仅供具备专业知识的投资者参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其准确性或完整性。国金证券对报告内容不承担任何法律责任。