20230405-中邮证券-梦网科技-002123.SZ-2023年一季度业绩预告点评_盈利大幅增长同比扭亏_看好AI加持下公司智能云通信业务能力提升_5页_433kb

报告摘要

梦网科技（002123）2023年一季度业绩预告显示，公司实现归母净利润800万元-1200万元，同比大幅增长120.46%-130.69%，实现扭亏。公司整体业务量持续增长，收入和毛利总额均同比增长30%以上，盈利状况显著改善。分析师王立康维持“买入”评级，认为公司未来表现值得期待。

业绩改善显著：2023年一季度公司盈利大幅增长，主要得益于国内经济复苏带来的短信业务量恢复、新业务如5G富媒体消息和国际云通信的快速增长，以及交易性金融资产的公允价值变动。
AI赋能业务升级：公司积极接入AI大模型，如GPT3.5 turbo和GPT4，并计划引入华为盘古等模型，以提升智能云通信业务能力。AI技术的应用有助于公司实现业务数据建模和垂直领域AI模型的优化。
与华为云合作深化：公司与华为云签订合作协议，共同开发KooMessage运营平台，利用华为的高阶大数据和AI能力，提升用户体验和企业服务能力。该合作标志着公司从通道业务向类SaaS业务的转型。
商业模式转型：公司通过与三大运营商旗下子公司签订服务协议，明确了基于解析服务次数的结算模式，实现了云通信业务从低附加值向高附加值的转变，有望持续提升盈利水平。
财务预测上调：基于一季度业绩表现，分析师上调了公司2023-2024年的收入与毛利率预测，预计2023年归母净利润为3.19亿元，2024年为5.33亿元，对应PE分别为37倍和22倍，显示市场对公司未来增长的乐观预期。

项目\年度	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	3,175.25	4,150.00	5,765.00	7,450.00
EBITDA(百万元)	116.44	36.83	288.95	516.44
归属母公司净利润(百万元)	-238.11	-712.19	318.74	532.52
EPS(元/股)	-0.30	-0.89	0.40	0.66
市盈率(P/E)	—	—	37.20	22.26
市净率(P/B)	2.82	3.39	3.11	2.73

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率	13.1%	10.0%	14.1%	15.7%
净利率	-7.5%	-17.2%	5.5%	7.1%
ROE	-5.7%	-20.4%	8.4%	12.2%
ROIC	1.1%	0.4%	4.5%	7.5%
资产负债率	32.3%	41.3%	44.1%	44.2%
流动比率	1.55	1.46	1.40	1.44
应收账款周转率	2.44	2.67	3.27	3.60
总资产周转率	0.50	0.68	0.90	1.02

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
经营活动现金流净额(百万元)	-682	99	100	296
投资活动现金流净额(百万元)	164	24	-118	-108
筹资活动现金流净额(百万元)	71	201	207	183
现金及现金等价物净增加额(百万元)	-447	324	188	371